「明確時點」何時算起？　教授：以最前面的日子為準

▲「創投教父」柯文昌推動「神農計畫」。（圖／翻攝自台灣好基金會）

記者蕭亘妤／台北採訪報導

普訊創投董事長柯文昌因涉嫌內線交易，讓旗下8間公司從中獲利4.7億元，近日遭最高法院判處9年徒刑、併科罰金1億元。消息一出，也引起業界一篇譁然，和碩科技董事長童子賢、宏碁集團創辦人施振榮等4位業界大老指出，法院以簽意向書的時間作為內線交易重大消息明確時點，與併購實務不符，應以實質審查(Due Diligence)後才開始算起。對此，不願具名的銘傳大學法律系教授認為，「實務上是以最前面的日子為準。」

這名法律系教授指出，很多法院對於時間點的前後都不是很準確，因此做出來的判決結果都不太一樣，但「如果把時間延得太後，可能無法達到訂定法規時所設想的效果；若是把時間放得太前面，又會太過分嚴苛。」而從消息公開與沒有公開的時點，對內線交易的查核是非常重要的部分，事實發生日、協議的日子、與他人簽約的日子、付款的日子、委託、成交、過戶...等有很多都可做為時點的計算，但一般實務上來講，都是以最前面的日子為準。

此外，由於證券交易法157-1的條文還不夠明確，導致許多企業界容易踩到紅線，教授建議台灣可以採行美國的方式，「只要檢察官認定並非重大的內線交易案，就容許用繳納高額罰款的行政和解方式來解決，反而能夠減輕一些行政訴訟的成本」，只是將來在法規上要先立法，這樣子才能夠實施。

先前金管會主委曾銘宗則曾說過，世界趨勢內線交易起算時點「越早越好」，若內部人知道消息，進去買股票，但外面的人不知道，這就是資訊不公平，且此規定已行之多年，過去也沒有引起企業界太多的恐慌，普訊案只是個案，所以有點誇大其辭、引起恐慌，若企業界有不清楚，金管會會再請證交所、櫃買中心再多開說明會，「也建議大老們去問問法律顧問。」