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債市

美國聯準會(Fed)宣布不降息,但釋出可能降息的態度,市場對此抱持樂觀,並預期美國最快將在7月降息,寬鬆資金的環境推動債市同步走強,針對下半年投資展望,基金經理人指出,持續看好新興市場債以及高收益債,並且建議投資人維持股債均衡配置,是相對穩健的投資策略。

貿易戰掀起全球降息浪潮,除了已陷入負利率的歐洲和日本之外,包括:印度、澳洲、紐西蘭、馬來西亞、菲律賓等,陸續宣布降息;而風暴核心的美國、中國,及臨近的南韓,降息壓力同步顯現,讓「低利率」成為市場新常態。

貿易戰再度延燒,讓全球股市波動加劇,市場避險氣氛濃厚,擔憂五窮六絕效應發酵,使得外資法人也都開始增持債券部位。在貿易談判未有明朗結果前,法人大多表示,投資債券ETF投資優勢多,包括免徵證交稅、免二代健保、適用最低稅負制,另外加上固定配息外,連結標的也相當多元。

中央銀行上周公布金融穩定報告,並示警近期台債殖利率已降至相對低點,未來反轉走升可能性增加。而其實具指標性、流動性最佳的主權債券台灣10年期公債殖利率收創2年半新低0.6970%,彭博報導,交易員認為就算台灣央行本月20日不降息,台灣10年公債殖利率也可能繼續挑戰歷史低點,也就是2016年8月創下的0.6251%,「低還有更低」。

隨著投資人對中美貿易緊張局勢及全球經濟前景的擔憂日益加劇,美國10年期國債殖利率周三(29)一度下跌至2.21%左右,較年初時下降了50個基點。由於債券市場的經濟衰退信號愈演愈烈,美國3個月與10年期公債殖利率差已降至負12.3個基點,為2007年以來最嚴重的倒掛。

美中貿易戰從關稅戰變成科技戰,如今又因大陸放話演變成「稀土戰」,讓市場避險情緒再度攀升,帶動美元走強,且全球股票、公債殖利率與大宗商品價格同步走低,美債殖利率曲線再度出現反轉。市場聚焦6月底將登場的G20峰會前市場走勢,以及屆時會不會有結果?美元和人民幣的走勢又會如何?

美中貿易戰紛擾不斷,短期難落幕,然而在美國企業財報優於預期、經濟成長步伐穩健,加上全球主要央行態度轉趨鴿派,有助於維持高收益債市的續漲動能。

中華信評今(9)日發布報告,預測今年新債的發行量,可以維持2018年的動能,而今年因應銀行Basel充實資本的要求,以及台灣的利率維持低檔,台灣債券可維持穩定的成長。

經過近幾日的衝刺後,美國交易員們可能會嚮往著優閒吃午餐、漫步看風景的日子,但一旦他們放鬆警戒就會有風險。

財信傳媒董事長謝金河27日在臉書發文指出,美國聯準會(Fed)從鷹派變鴿派,今年可能暫緩升息,這讓全球投資人對於未來景氣持悲觀預測,也造成近幾個月短天期利率急速升高,長天期利率下滑,形成「利率倒掛」現象,投資人疑慮因而加深,已經連續上漲三個月的全球股市也因此出現雜音。

2018年以來市場波動明顯,而今年全球經濟放緩,各國央行也都採取貨幣寬鬆政策,讓高收益債成為市場熱門標的。而高收益債自2009年以來,規模激增6倍,目前規模已超過3,400億美元。

美國聯準會有意放緩升息步調激勵,今年市場投資信心加溫,連動高收益債市也跟著多頭氣盛,包括美歐亞和全球高收益債指數今年來表現都一片紅通通。統計自1983年以來高收益債漲跌幅發現,除了從未連兩年繳出負報酬,且一旦報酬率由負翻正後連續正報酬機率高,投信法人認為,高收益債券坐擁高收益率,利率風險又相對低,著眼於中長線收益,建議投資人可適度配置。

隨著2019年的展開,經濟趨勢變得更加明朗,股市可能會持續復甦,但在烏雲消散之前,投資人應保守應對,除非有充分證據顯示衰退警報已解除,否則不宜大舉投資股市或其他風險性資產。以下為紐約時報報導,5位策略師教你如何在2019年的市場投資上趨吉避凶。

據美國財政部1月31日公布的數據,台灣持有的美債在去年11月底下滑至1554億美元(約4.78兆元台幣),較10月減少70億美元(約2151.8億元台幣),減少金額為2007年來單月最大,持有金額創下2011年8月以來新低。同時,在美中貿易戰持續之際,中國大陸持有的美國國債總金額也下降到了一年半以來新低。

美國股市可能還有更多舉白旗的空間。根據Sundial Capital Research的數據,持有美股的避險基金手頭仍存有大量庫存,雖然多空策略股票基金對標普500指數的曝險已從10月初的歷史高點大幅滑落,但仍遠高於過去十年低點的水準。

外媒報導指出,大部分亞洲國家股市都在歡慶美中貿易戰休兵,但印度的貨幣、股市以及債市卻紛紛下滑,全因受國際原油價格上漲約6%的影響。

受惠於企業獲利動能持續,投信業者表示,高收益債券基本面表現穩健,而今年信評獲得調升企業持續增加,同步支撐高收益債券續強,成為市場投資焦點。

升息循環雖衝擊不少債券表現,但投信業者表示,今年美國高收益債券仍逆勢繳出正報酬,成為債市投資亮點。

即使在經過連日的拋售潮,DoubleLine Capital執行長Jeffrey Gundlach仍認為美股還是過於昂貴,並提醒投資人應避開投資級公司債券,專注於注資本保值。

美國股市周三重挫,外媒報導,由於投資人往往會選擇較穩定的政府債市避險,因此股市下跌通常會引發債券買盤,但如今情況並非如此,美股週三挫跌是由於投資人大舉拋售長天期公債。

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