曹耀鈞／物價上漲蠶食薪資成長率！　政府減緩公共支出是解方

我們想讓你知道…短期間先用財政政策的緊縮，到了明年中，再配合升息的貨幣政策，兩者交互使用下，才能因應目前的難題。

● 曹耀鈞／中華公共事務管理學會特聘研究員

隨著全球通膨現象普遍發生，台灣也不例外，10月份「消費者物價指數」年增率2.58％，再度失守2％的通膨警戒線。代表原物料成本的「躉售物價指數」，大幅飆增14.78％。若再看看今年新編製的「生產者物價指數」，也自元月的97.2，衝高到10月份的107.52，三個數字都令人吃驚。很明顯的，台灣目前面臨了成本推動和需求拉動兩者混合的物價上漲壓力，而且非常有可能將抵銷了今年的薪資成長率成果！

台灣除了成本推動的力道　外部需求的拉動要更小心

首先從供給面來說，因為新冠疫情肆虐，各國經濟封鎖，如今邊境再重新開放後，便使得所需進口的原物料和和跨國移動困難的勞動力顯得突然短缺，成本急遽被拉升，導致主要消費品呈現跳躍性上漲的態勢。

雖然從歷史經驗顯示，這類型的通貨膨脹應是暫時的，但它仍可能會持續一段時間，直到全球供應鏈重新調整至平衡為止，也就是大約到明年的年中左右，才會獲得供需緩和。再從需求面來看，其中第一個來自內部需求拉動力量，就是國內貨幣寬鬆政策所造成的低率環境，使得民間游資充斥追逐各類耐久材，這個現象與現在的美國，狀況相當類似。

▲各國內部需求拉動力量其中一項原因，便是低利率的環境，使得游資追逐耐久財。（圖／取自免費圖庫pexels）

但是，台灣還有另一個與其他國家更顯不同的力量，就是來自中國大陸的台商與港商的「外部需求」。這個外部需求力量係自「香港版國安法」通過後，許多原來在香港的台商、港商，便把大量的資金轉向新加坡和台灣。再由於中國今年以來持續遏制許多特定產業的發展，如網路遊戲、補習教育、美語教學、房地產業等等，也使大量台商紛紛回流。加上台幣的強勢，更是經濟表現亮眼而成為全球熱錢競逐的目標，這些外部需求因素可能是造成未來物價持續大幅上漲的強大加速器。

短期先緊縮財政政策　明年中再配合升息的貨幣政策

美國聯準會（FED）日前已決定縮減每個月購買公債的規模，並預計在明年6月結束量化寬鬆措施，從各種跡象研判，明年7月升息的可能性相當高，屆時各國央行應會隨之紛紛上調利率，期待先從資金需求面壓制游資拉抬物價的氣焰。