林忠正／「企業紓困貸款」多是空包彈？

● 林忠正／經濟學博士，曾任立委、金管會委員、民進黨副秘書長、中研院研究員、台大教授。

在中央疫情指揮中心的領導下，台灣在對抗新冠肺炎不只贏得了民心，也取得國內、外都讃譽有加的成就，接下來的重心就是救經濟的工作了。

我們擔心的是，漢人傳統的官僚體系長於防弊，卻拙於興利。經濟如果救不好，整個辛苦抗疫的成果必然大打折扣！

紓困放款　口號遠多於執行

在企業紓困方面，政府一下子就推出了似乎是滿漢全席的全方位金融措施。

例如，針對產業受衝擊出現營收縮減、無薪假、及裁員風潮，目前政府已經要求公股銀行積極配合政策推動相關紓困措施，鎖定中小與微型企業，以低利、拉長天期、線上申辦、快速撥款為原則。

針對個人戶亦提供信貸、信用卡紓困方案，以幫助受疫情衝擊的企業、個人度過難關。

政府也指示公股銀行應對交通運輸、旅遊住宿及餐飲等觀光相關產業，配合政策辦理相關貸款，並以自有資金推出防疫專案融資，並搭配財團法人中小企業信用保證基金相關專案，個案貸款規模固定50萬元或100萬元不等，利率也多低於1.9%，協助企業度過難關。

▲ 疫情衝擊商圈等服務型內需產業發展，立法院3月中旬通過紓困特別條例，經濟部對企業界不限行業別祭出優惠利息補貼政策。（圖／記者姜國輝攝）

企業紓困成敗：誰來承擔放款風險？

政府要求公股銀行應暫緩繳納本金或展延借款期限，但是眾多的私立銀行並不納入在執行範圍內。這些洋洋灑灑的措施對一般企業而言，大多是看得到，卻吃不到的大菜。原因很簡單，就是銀行怕紓困措施帶來的風險，造成銀行業績衰退，誰來負責？所以公股銀行也必然在執行上陽奉陰違！

反觀美國，在企業紓困方面卻有極為落實的作法。

美國聯準會（Fed）提出刺激措施，向中小企業提供2.3兆美元的額外貸款，同時將救濟範圍擴大至各城市和地方政府。Fed計劃擴大企業債券的收購，將規模提高至8500億美元。也將收購各地方政府的短期票據，提供上看5000億美元的貸款，其他還包含多項增加流動性的措施。

因此，中大型企業在抗疫期間的資金需求，則可發行債券，由直接Fed承購。

▲ 行政院紓困2.0融資貸款7000億說明記者會。（圖／行政院提供）

美式企業紓困　盈虧由財政部承受

現在Fed透過4年期限的中小企業直接貸款計畫（Main Street Business Lending Program），只要在抗疫期間所有中小企業向銀行的新貸款、或額度擴大的增貸，分別要合乎4倍或6倍未調整EBITDA（即未計利息、稅項、折舊及攤銷前之利潤）的範圍內， Fed將透過SPV（特定目的載体公司）的特別機構向銀行購買金額達6000億美元之中小企業貸款，以確保貸款流向中小企業。

美國政府對中小企業的紓困融資作法，是由財政部提供750億美金的資金，成立一個SPV。這個SPV向銀行收購這些中小企業的紓困貸款，再由Fed承認買入這個SPV所處理的95%中小企業4年期紓困貸款。

所以，盈虧是由財政部承受，而非由Fed承擔；銀行當然樂於辦理紓困貸款，因為不但沒有風險，而且又可以賺取費用。放款融資救企業不能只出一張嘴而已！一定要有可以落實的執行方法。