先探/PCB全面逆襲

(圖/先探投資週刊 提供)

5G成為投資新顯學,所牽動的產業鏈相當廣泛。對於PCB產業而言,更是一大變革。從基地台天線設計、網通設備與伺服器,再到終端5G智慧型手機,所需要的PCB規格與數量均較以往有大幅度的改變,因此,從上游PCB原料如玻纖布、銅箔、銅箔基板,再到中下游ABF載板、高頻微波通訊板等廠商,只要搭上5G相關題材者,股價均展現一波強勁漲勢。此外,近來無線藍牙耳機蔚為風潮,也帶動軟硬結合板廠商業績長紅;反觀,基期相對較低的汽車板廠,下半年營運能否觸底反彈,備受期待。

【文/馮欣仁】

因為5G,讓PCB產業猶如黃袍加身,其熱度彷彿去年上半年的被動元件產業。截至九月十日為止,台股今年漲幅前十名當中,有三檔個股均為PCB相關個股,分別是居漲幅冠軍的玻纖布建榮,第五名為銅箔基板聯茂、第六名楠梓電。

之所以漲勢如此驚人,關鍵在於各國陸續啟動5G商轉,從基地台建置到伺服器再到終端智慧型手機,所採用的PCB數量與規格均較4G有大幅度的增加與改變,促使法人對於PCB產業給予重新評價,且吸引買盤不斷湧進與5G相關的PCB股。

[廣告]請繼續往下閱讀...

不過,近期部分PCB個股短線漲幅較大(與年線正乖離過大),且本益比拉升至二○倍以上者,追價風險相對偏高,短線上恐進入高檔震盪整理;建議投資人靜待量縮回測十日線附近再逢低布局。

高頻高速CCL為關鍵

進入5G時代,所需要建置的基地台數量較4G增加一.三~一.五倍。首先,在基地台天線方面,採用Massve MIMO多天線技術,將遠端射頻模組(RRU)和天線合二為一成為AAU(Active Antenna Unit),單就天線和RRU整合成AAU的過程中就需要採用更多層的PCB,因此增加大型基地台的PCB使用量;5G基地台站所使用的PCB面積將會是4G基地台所使用的一.五五倍。

除了數量增加之外,5G對於PCB板材的規格要求更為嚴苛,尤其是占PCB成本極高的銅箔基板(CCL),必須達到高頻高速傳輸的標準;且在材料介電常數(Dielectric Constant;簡稱Dk)與介電損失(Dissipation Factor;簡稱Df)二者數值需越小越好。傳統PCB的填充材料主要為FR-4(環氧樹脂),Df會隨頻率的升高而升高,無法滿足高頻高速傳輸的要求,而近年來不少廠商發展PTFE(聚四氟乙烯)材料,Dk僅為二.一左右,Df為○.○○○四、傳輸速率較FR-4提升四○%以上,損耗也小很多。因此,5G基地台將大量採用PTFE銅箔基板板材以取代FR-4。

目前全球主要生產高階高頻CCL廠商,幾乎被Rogers(ROG)、Taconic、Isola、Panasonic、日立化成等美、日大廠所壟斷,尤其來自加拿大的Rogers更是獨霸一方,全球市占率高達五成;所研發出的PTFE板材具備耐高低溫、抗老化以及較低且穩定的Dk與Df值。除了Rogers之外,中國的生益科技PTFE產品性能已躋身國際頂尖水準,產品也通過華為等重要客戶認證。今年以來,生益科技股價從十人民幣附近一路起漲,最高來到二七.八二人民幣,累計漲幅高達一七八%。目前國內銅箔基板廠聯茂、台燿、台光電在5G基地台天線板材上仍在送樣認證階段,其中,聯茂成功打入中興通訊供應鏈,成為射頻板材料唯二供應商;此外,聯茂已通過華為及歐系電信設備商認證,今年下半年將開始供應5G基站控制板訂單,七、八月營收連續二個月創歷史新高,第三季業績可望突破六三億元,改寫單季新高,激勵股價攀升至一五四元。法人預估聯茂今年EPS挑戰八元,相較於中國生益科技本益比達四九倍,目前聯茂本益比低於二○倍,顯然具有上漲比價空間;不過,在技術面操作上,月線為重要支撐關卡。

台郡大啖MPI天線訂單

5G手機天線列陣將從MIMO技術升級至Massive MIMO(大量多輸入多輸出),且天線的數量也跟隨增加。其次,5G世代下的手機處理數據能力及處理資訊數量均會大幅上升,因此需要更多功能的零組件和更大的電池容量,都將壓縮手機內部空間,因此高度整合的零組件成為趨勢,也促使軟板漸漸替代傳統天線和射頻傳輸線。然而,傳統的PI(聚醯亞胺薄膜)軟板已無法滿足高頻高速的需求,而適用於5G高頻高速的液晶高分子樹脂材料(LCP)與異質聚醯亞胺薄膜(Modified PI;簡稱MPI)成為業界備受關注的產品。因為MPI和LCP比傳統PI工藝更複雜,良率更低,供應商也較少,所以平均售價(ASP)也較傳統PI明顯提升。

雖然LCP在傳輸損耗與穩定性等各方面均優於PI與MPI,但因成本與製程難度相對較高,目前全球主要生產LCP軟板的廠商為日本村田製作所、國內嘉聯益與台郡等。基於成本考量,MPI逐步取代LCP趨勢將更加明顯。由於MPI性能介於PI和LCP之間,在中低頻段性能甚至與LCP相抗衡,但因價格較便宜,未來5G時代MPI和LCP會共存;中低頻採用MPI,而高頻則採用LCP。國內布局MPI相關廠商如PI達邁、軟性銅箔基板(FCCL)台虹與新揚科;軟板則有臻鼎KY與台郡。

其中,台郡近幾年深耕5G高頻天線領域,投入5G材料製程研發克服傳輸訊號流失問題等,包括:運用新材料在製程的能力、多層板新製程能力及材料與軟板後模組能力等,去年成為第一家提出MPI新材料技術及成功量產廠商,成為蘋果MPI天線重要供應商。台郡今年新拿下蘋果高頻MPI上天線(Upper Antenna)與音源控制軟板訂單,受惠於蘋果新基拉貨,帶動台郡七、八月營收逐步增溫,預估第三季營收可望挑戰八○億元,創歷年同期新高,且因MPI天線ASP較高,在產品組合優化之下,有助於提升單季獲利表現。按照往例,台郡下半年業績與獲利優於上半年,加上今年新產品挹注之下,法人預估今年EPS有機會挑戰八.七~九元,目前股價本益比並不高,投資風險不高。 (全文未完)

全文及圖表請見《先探投資週刊2056期》便利商店及各大書店均有販售
或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載
◎封面故事:一代電子材料 決定一代電子產品
◎特別企劃:八月營收好 股漲有理
◎焦點議題:蘋概股的拐點 抱緊?股手?
◎中港直擊:科創板降溫 A股漲勢再起
◎國際趨勢:拉丁美洲經濟成長率難保一
◎生技園地:晶碩上市 淺談隱形眼鏡產業
◎重要資訊:上市櫃公司8月營收
【最新活動看板】
◎108年生技總覽強勢登埸!
◎108年秋季股市總覽全新出刊!
◎用《股市總覽》挖倍數飆股!
◎先探獨家「K線實戰班」招生中!
◎先探講堂「生技醫療產業投資基礎班」招生中!
◎訂《先探》一季13期送《股海老牛專挑抱緊股,穩穩賺100%》乙書
◎訂《先探》52期送《送 富士電通負離子微電腦電子式除濕機(FT-ED02)》
◎2019/9/30~10/1 跟著謝金河社長再次探訪5G相關台廠供應鏈!
◎2019/11/9~11/16跟著財經趨勢大師謝金河一起探訪日本的科技力與新底蘊!

(圖/先探投資週刊 提供)

關鍵字: 先探投資週刊5GPCB

分享給朋友:

※本文版權所有,非經授權,不得轉載。[ETtoday著作權聲明]

推薦閱讀

台股2檔月配息ETF下月開募! 00946只要10元銅板價

台股2檔月配息ETF下月開募! 00946只要10元銅板價

時序進入四月,投信新基金募集依舊是熱鬧滾滾,根據投信投顧公會以及各家投信網站,共計有4檔新基金募集,在台股ETF方面,有2檔新產品不約而同於4/22開募,分別為群益投信發行、受到市場矚目並被稱為科技版00919的00946群益科技高息成長ETF(00946),預計發行價格為10元銅板價,採月配息機制,以及野村趨勢動能高息ETF(00944),同樣也採月配息機制。

2024-03-30 10:18

月月配00936上市首配息!擬發0.11元 年化配息率逾7%

月月配00936上市首配息!擬發0.11元 年化配息率逾7%

去年11/8掛牌、採月月配息的高股息ETF台新永續高息中小(00936)迎來上市後首次配息,根據台新投信公告,每單位擬配發0.11元,依據昨(29)日收盤價17.95元估算,單月配息率為0.6%,年化配息率上看7.4%。

2024-03-30 12:59

台股站上兩萬點「離崩盤不遠」? 達人:重點在投資選股

台股站上兩萬點「離崩盤不遠」? 達人:重點在投資選股

還記得五年前,台股流傳一段俗諺嗎?當加權指數破萬點,就是崩盤預兆,你必須要空手或減碼,否則就會重傷。

2024-03-30 08:00

日本櫻花晚開、清明連假加全中運 台灣虎航看旺4月

日本櫻花晚開、清明連假加全中運 台灣虎航看旺4月

台灣虎航(6757)高階指出,今年日本關西、關東因為天氣濕冷,櫻花開花時間延後,原預估的3月下旬賞花期延到4月上旬,正好趕上清明連假,接著4月下旬台北市因主辦全國中等學校運動會停課4天,加上星期假日連休6天,讓4月航空旅遊市場出現難得的超旺現象,兩個連假估計航班載客率可達93-95%

2024-03-30 07:00

4月電價漲帶動「重電股」亮燈 達人曝3產業有望賺到商機

4月電價漲帶動「重電股」亮燈 達人曝3產業有望賺到商機

根據台電最新規畫,2024年「穩定供電建設方案」增資計畫獲得經濟部納編增資台電一千億元,不過原本計畫是爭取1,500億元額度,所以接下來的電費可能不只是上漲而已,漲幅有可能比原本預期來的更大。

2024-03-30 06:00

日本經濟恢復成長動能 貿協9月將率團參加日本國際禮品展

日本經濟恢復成長動能 貿協9月將率團參加日本國際禮品展

2024年東京國際禮品展(Tokyo International Gift Show, TIGS)將於9月4日至6日在日本東京有明國際展覽館(TOKYO BIG SIGHT)登場,受經濟部國際貿易署委託,外貿協會將組團以國家館形式展出,預計徵集生活雜貨、文具、禮品、設計品、化妝品、家庭用品、藝術品、消費電子產品、嬰幼兒用品、玩具、寵物用品及包裝用品等優秀我商參與,爭取潛在商機。

2024-03-30 04:05

乘勝追擊 港務公司將赴邁阿密、日本招攬郵輪業務

乘勝追擊 港務公司將赴邁阿密、日本招攬郵輪業務

郵輪復航屆滿一週年,去(2023)年台灣港群郵輪到港共達327艘次、54.7萬旅客人次,雙雙恢復至疫情前最高峰的五成,今年港務公司再次祭出2025年國際客船優惠措施,並安排4月與觀光署至美國參加「國際郵輪展暨全球會議論壇」與設台灣館招商,5月再次赴日宣傳台灣港群,預估郵輪到港數將再成長。

2024-03-30 02:59

振大環球去年每股賺12.33元 擬配息7.2元寫新高

振大環球去年每股賺12.33元 擬配息7.2元寫新高

興櫃成衣廠振大環球(4441)今(29)日公布2023年財報,去年合併營收為52.47億,年減31.96%;稅後淨利為7.4億元,EPS為12.33元,董事會通過擬配息7.2元,配發率近6成創新高,以今日股價130.5元計算,現金殖利率達5.5%。

2024-03-29 19:30

00940巨嬰持股飆破92% 公司宣布累積報酬符合指數表現

00940巨嬰持股飆破92% 公司宣布累積報酬符合指數表現

元大台灣價值高息(00940)於3/18成立後,今(29)日正式公告申購買回清單,揭露完整成分股,基金持有成分證券股票權重為92.44%,成分股檔數50檔,均符合基金公開說明書相關規範,並預計下周一(4/1)正式掛牌,成功申購的投資人皆已撥券至申購時填的集保帳號,掛牌後淨值會逐日變化,投資人於台股交易時間可自由交易。

2024-03-29 18:48

集保結算所攜手臺北大學及永豐投顧 打造臺灣ESG評等品牌

集保結算所攜手臺北大學及永豐投顧 打造臺灣ESG評等品牌

集保結算所宣布與臺北大學商學院企業永續發展研究中心及永豐證券投資顧問公司簽署合作協議,即日起於集保結算所「公司投資人關係整合平台」(ESG IR平台)提供臺北大學「台灣永續評鑑」與永豐投顧「SinoPac+ ESG 評等」ESG評等結果,評等範圍涵蓋超過800家臺灣上市櫃公司,並開放予一般投資大眾免費檢索運用,提供更多元的ESG投資參考指標。

2024-03-29 17:44

讀者迴響