今年第二季漲勢能否延續?摩根:小心2個黑天鵝、謹記4個判斷指標

▲▼投資人恐慌,股市下跌,美股,熊市,大跌,VIX。(示意圖/達志影像)
▲今年第一季全球股市強漲逾1成,但近期殖利率曲線倒掛,市場憂心第二季是否能延續。(示意圖/達志影像)

記者劉姵呈/綜合報導

美國聯準會今年態度大轉彎轉為鴿派,激勵全球股市今年第一季來強勢上漲逾一成,不過近期殖利率曲線倒掛,加上無論氣景氣或企業獲利仍處於下滑趨勢,引發市場存有經濟衰退疑慮,以及面對市場行情忽熱又忽冷,未來這波漲勢在第二季是否能延續?又或是曇花一現,有哪些訊號可以判斷?投資人又該如何作投資配置與調整?

摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰今(10)日表示,殖利率曲線反轉雖然可能是經濟衰退的前兆,但這項指標並不能預示衰退會在何時出現,他說,3個月及10年期美國公債殖利率曲線倒掛,並不是經濟衰退的常用指標。

而一般人比較常會比較2年期及10年期的美國公債殖利率之間的息差作為較準確的判斷,但即使這兩條曲線出現反轉並出現負數,也不代表經濟衰退馬上來臨,平均仍要經過9個月至19個月之後才有可能會發生,投資人不需要立刻賣掉所有資產變現。

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▼美股四大指數昨日全面收跌。(圖/路透社) ▲▼美股,華爾街,股市,。(圖/路透社)

不過,今年有2個黑天鵝要注意,第一為美國與歐洲的貿易摩擦,許長泰認為雙方撕破臉的機會不高,但股市可能在談判過程中會震盪整理,而美國也有很大的機會仿效對大陸的施壓模式,對歐洲汽車課關稅,只是若嚴重影響美股大跌,川普可能會因此退讓。第二為通膨不跌反升所帶來的利率風險

許長泰建議,今年央行貨幣政策趨於寬鬆、搭配政策面利多支持,投資人應該買風險性資產,像是新興市場今年預估EPS成長率可達7%,相較於歐洲、美國及亞太(不含日本)市場,更具優勢。而2020年,為慎防通膨走揚所帶動的利率風險,投資人務必多留一個「債券配置」,可以將資產轉入高殖利率的信用債,故相對看好美國的高收益債券。

最後,除了殖利率曲線外,許長泰也提供投資人4項指標來判斷,包括勞動市場人口、美國企業違約率、採購經理人(PMI)數據以及信貸增長是否減慢,這些都是可以判斷何時將轉進保守資產的參考依據。

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