基本面無虞＋供給趨緊...法人資金回籠 高收益債市價格回升

▲美股示意圖。（圖／路透社）

記者賴亭羽／台北報導

美國聯準會（Fed）8月1日決議維持聯邦基金利率區間不變，對於經濟看法更為樂觀，不過仍重申維持漸進式升息的立場。柏瑞投信表示，美國企業公布財報結果良好，高收益債市的債信品質持續改善，違約率升高的情況已漸和緩，但高收益債發債金額卻較年初減少，在基本面無虞、供給可能趨緊的情況下，吸引法人資金開始回籠，高收益債市有望倒吃甘蔗。

因美國升息和公債殖利率攀高，新興市場高收益債市大幅修正，拖累全球高收益債指數上半年的表現。不過，美國經濟成長強勁、企業獲利持續增長、高收益債市基本面穩健，都為高收益債價格帶來支撐，下半年表現可望漸入佳境。根據湯森路透統計，第2季標普500指數企業的盈餘年增率上修至22.4%，截至7月底已公布財報的企業，有84%的盈餘都優於預期。

柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，美國景氣雖然很旺，但是從Fed的聲明來看，美國不急於加速升息，主因有二：一、通膨壓力仍溫和：儘管失業率低、油價高，但美國通膨壓力其實並不嚴重，6月PCE核心通膨率仍在2%目標附近，沒有失控現象，在歷經長期低迷的通膨後，現在實無加速升息的必要；二、美國對中國關稅措施一波接一波，已有不少企業表示擔憂，因此Fed對升息的態度將更謹慎。

此外，高收益債市還有許多好消息，包括高收債企業營收持續成長、高收益發行公司的收益槓桿比率持續下降、而高收益發行公司的利息保障倍數卻持續上升，代表債信品質仍在好轉，加上市場風險指標回落，不論是零售還是法人資金都開始回籠，帶動高收益債價格開始回升。

李育昇提到，在第三季操作策略上，以已開發國家為配置重點，亦可逢低布局新興市場，針對具備較佳基本面、利差收斂空間之國家進行配置。公司債方面，針對現金流量相對穩定以及具有投資價值（利差較大）之產業進行策略布局，以金融、能源業、通訊業和原物料相關產業比重較高。