葉家興/股市上萬點,股票怎打點?

2017年06月16日 00:05

股票,股市(圖/視覺中國CFP)

▲台股跟著國際股市屢創歷史新高,但當中趨勢所預測的經濟未來卻不可輕忽。(圖/視覺中國CFP/示意圖)

台股5月11日收盤站上1萬點,隨後連續多次突破17年新高;週線在5月16日站在1萬點,月線也在6月1日站上1萬點。股票市場火熱,不過似乎買帳的散戶不多。許多人心裡都有疑惑:到底股市漲真的還是漲假的?台股會從此站穩萬點嗎?還是像前幾次一樣只是曇花一現?

我沒有回答這些問題的能力,甚至懷疑正確答案只有天知道。不過,文獻上所謂的「運動畫刊」、「財經雜誌」的魔咒,投資人倒是不可不注意。幾乎是屢試不爽的,當新聞媒體大篇幅報導一個表現突出的運動明星,或者一個異常火熱的金融市場時,往往也是光環開始褪去、回歸均值的開始。

話雖如此,這次台股跟著屢創歷史新高的國際股市站上17年高點,國際股市卻與過去的金融泡沫與投資狂熱有些不同的新趨勢。而這些趨勢所預示的經濟未來,即使不買股票的人也不可輕忽。

最明顯的趨勢,可以從目前全球前五大股票市值的企業看出:Apple(蘋果)、Alphabet(谷歌母公司)、Microsoft(微軟)、Amazon(亞馬遜)、Facebook(臉書),清一色都是年輕的科技網路企業,而這也反映互聯網經濟「贏者全拿」的特色。不同於以往股市熱絡時資金充沛、類股輪動的情況,2017年美股標普500指數漲幅中,10家貢獻最大的公司已占了其中的42%,幾乎直逼其餘490家公司股價漲幅對指數的貢獻。

然而,眾多資金的投資焦點集中於少數企業,這又與2000年科網股泡沫時狂熱吸金的情形不同。因為這些科網巨無霸企業不只是概念,而是有扎實的獲利支撐。股票漲幅前十大公司的每股盈餘(EPS)增長,也貢獻了標普500家企業EPS增長的近4成。

超大型互聯網怪獸企業,改變人們的消費習慣與經濟型態,使得部分傳統商業模式逐漸被淘汰。反映在股市上,就是如Sears(西爾斯)、J. C. Penny(傑西潘尼)、Macy’s(梅西)的慢性股災。這些知名品牌曾是大型商場裡不可或缺的百貨公司,也是許多上一代美國人成家立業時美好記憶的所在。然而,人手不離身的手機、移動互聯網與電子商務滲透,改變了這些企業的命運。商業模式一旦過時,在科技發展的洪流中逐漸沒頂,慢性淘汰的企業導致的慢性股災,幾乎不可能在股市裡期待類股輪動或起死回生的機會。

2017年6月2日,美國紐約證交所。標普500指數收漲9.01點,漲幅0.37%,報2439.07點。道瓊工業平均指數收漲62.11點,漲幅0.29%,報21206.29點。納斯達克綜合指數收漲58.97點,漲幅0.94%,報6305.80點。(圖/視覺中國CFP)

▲Facebook、亞馬遜、蘋果、Alphabet與微軟為2017年標普500指數市值增幅貢獻良多。(圖/視覺中國CFP/示意圖)

以平台經濟的型態發展下去,即使目前位居全球股市市值前十大中排名第七、第八的艾克索美孚(Exxon Mobil)、嬌生公司(Johnson & Johnson),未來可能也岌岌可危,極有可能被目前虎視眈眈排在11和12位的阿里巴巴和三星所超越。而目前排名第九的騰訊(也是前十大中唯一的非美國企業),則可能還有更上層樓的空間。如英國《經濟學人》所言:「數據已取代了石油成為最重要的資源。」而「數據礦藏」豐富的網路巨無霸企業,未來前景仍難以限量。

網路巨型企業主導全球經濟,這可能是地緣政治、保護主義、貨幣政策,或無法預見的黑天鵝都很難改變的趨勢。也因此,股市兩極化的發展恐怕難以避免。便宜的股票如何便宜也難有人問津,因為聰明的基金機構誰也不想搭上即將沈沒的船。相反的,平台型的科網怪獸(及其供應鏈的相關公司)則可能繼續受到追捧,在每一次市場調整的階段,成為更多投資機構的愛股。

有趣的是,6月初WPP廣告集團及Kantar Millward Brown顧問公司公布的BrandZ全球百大最具價值品牌,前五名幾乎與全球市值前五大一致:Google、Apple、Microsoft、Amazon、Facebook,只有第六到第十名單(AT&T、Visa、騰訊、IBM、麥當勞)與十大市值的六到十(波克夏‧哈薩威、艾克索美孚、嬌生公司、騰訊、摩根大通)略有不同。

台灣的萬點股市能否站穩並更上層樓,只能待時間來回答。不過,在全球股市裡,品牌價值與投資價值都獨占鰲頭的網路巨無霸不僅市值大可敵國,且日均活躍使用人數動輒超過十億人。這些企業的一舉一動,對未來政治、經濟、社會發展以及你我的日常生活,恐怕都有動見觀瞻的深遠影響。

好文推薦

葉家興/瀕臨絕種的民調 大數據才是王道

葉家興/誰在縱容狼師?

葉家興/囤積有罪,囤房無罪?

葉家興/補習像場核武競賽

 ►►►隨時加入觀點與討論,給雲論粉絲團按個讚!

●葉家興,在香港吐露港灣生活與任教的台灣客家人,出生在《冬冬的假期》電影裡的小鎮苗栗銅鑼,台大電機系學士、經濟所碩士、美國威斯康辛大學精算、風險管理與保險博士。1996年離台前在金門太武山麓服役兩年。譯有《經濟學與社會的對話》、《世代風暴》、《助人為獲利之本》、《當經濟指標統治我們》等。著有《理財與保險--迷思與反思》、《陸生元年》、《未來事件交易簿》。以上為個人言論,不代表本網立場。

分享給朋友:

讀者迴響