文／潘俊賢
最近由大陸紅遍至台灣的網路用語:「寶寶受傷，但寶寶不說!」到處都是寶寶梗，寶寶語。字面上意思可解讀為寶寶受了委屈，但是寶寶不說，希望有人可以主動發現，但實際可能嗎？權友們，當你們受傷了！受委屈了！你們會說嗎?還是像寶寶一樣，受傷了，也選擇不說呢？「受傷」的定義我姑且認定為遭受「不公平」的對待，而心理產生委屈，以下我就來針對權證市場上常見的交易狀況來談談權證寶寶們的委屈。
投資人A：「為什麼每次我想買權證的時候委賣(外盤)掛單量都很充足，但想賣出時，券商回收的委買(內盤)掛單量卻那麼少?券商這樣吸引我大量買進，但卻要我分批倒回權證，增加進出成本，難道這樣公平嗎?」我想，這確實是對投資人較不公平的地方，券商之所以會這樣做，說穿了就是想多從投資人身上賺一點時間價值或是交易成本，以《圖一》來說，委賣掛單量皆400張，但委買掛單量第一檔只有100張，若手中持有400張的投資人想一次賣回權證了話，是必須賣到第三檔0.11的價位，原本可賣回6萬元的價格(400*0.15*1000)，卻因為券商掛單的因素，導致投資人只能賣回5萬2000元(100*0.15+200*0.13+100*0.11)*1000，如此一來投資人的交易成本無形中增加了8000元，而這8000元也就是券商賺走了!，換作是我，也真是會氣炸了!!
另一種狀況，可能較常發生在買賣價差上。投資人Ｂ：「我覺得券商常常會在盤中拉開價差耶，往往買進當下價差只差一檔，但過一兩個小時，價差就差個兩三檔，這是怎樣，券商又在欺負投資人了嗎?」。其實，這種狀況往往是券商因應現股波動劇烈，在避險考量之下，才將買賣價差拉開，委賣價格提高(增加投資人的買進成本)。
以下圖二舉例，當現股股價在100元，投資人以0.8元價格買進該權證100張，過了一小時後，由於行情震盪加劇，權證買賣報價變成圖二中①的樣子，在現股價格不變的情況下，買賣價差變成兩檔，委賣價變成0.81，這種情況會導致欲買進該檔權證的投資人增加買進成本，此時投資人可以自行評估是否要進場買這檔權證或是挑選另一檔權證；而另一種券商因應波動劇烈的方式可能是降低委買價格，以圖二中②的樣子，現股價格一樣是100元，但權證委買價格下修至0.78，雖買賣價差未拉開，但這種情況對已持有該權證的投資人來說，無形中被降低手中權證的價值，投資朋友們，你能接受哪一種呢?喜歡顯而易見的成本，還是默默被降低權證價值的無形成本呢？其實，上述的狀況②就是權證市場上常說的「降隱波」，投資人所持股的權證在無形中價值被調降了，而這也是權證市場上最複雜的部份，買賣價差顯而易見，但是調降隱波可不是人人都會發現的啊！
無論在掛單量吃悶虧或是價格上受悶氣，都可以致電去向券商反映，我想隨著你的交易經驗及專業知識提升，就能更具能力的向券商反應你對自身權益的重視，而券商也能更精確的在造市品質上加以改善，若該券商依舊無法改善，那下次就少光顧了吧！
圖一
圖二
潘俊賢(權證醫生)
現任：統一證券金融商品部副總經理。
知名機構講座：歐洲交易所(Eurex)、台灣金融研訓院、證券商業同業公會、證券暨期貨發展基金會、中國基金業協會、中國金融期貨交易所、上海證券同業公會
專長：國內外衍生金融商品交易，包含權證、結構型商品、可轉債、選擇權
證照：期貨分析人員、信託督導人員、證券商高級業務員、期貨商業務員等
著作：權證35招讓你大翻身(2015大立文創)、千元滾錢術：權證這樣做多才會賺(2014經濟日報)、權證這樣賺就對了(2012經濟日報)
部落格：http://drwarrant.pixnet.net/blog
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