先探/水泥業等待風起



【文/鄭威宏】

美國經濟表現意外強勁,儼然成為全球最亮眼的經濟體;一來資金回流,美元指數飆升,二來美元強勁,原物料名目價格下滑,降低大量使用原物料的成本,獲利有望水漲船高。而生產水泥成本約四~五成來自煤炭,受惠近半年煤價下跌近一○%影響,原料下跌利益回到水泥業者,一掃中國經濟不如預期造成營運的負面衝擊。

中國水泥需求期長

事實上,第四季受到消化預算及準備收工過農曆年影響,基礎建設趕在年底完工幾乎已是常態,因此,台泥從一九九八年後的營收表現來看,第四季較第三季營運旺的機率超過七成,且即使去年第四季多數區域水泥庫存水準仍屬健康,但市況顯得較預期差些,報價普遍較第三季下滑,旺季不旺現象明顯。

不過,雖然這個結果不如人意,卻反應出中國經濟政策及內容調整的過程。習李體系不同於前幾任領導人,不再總是以凱因斯經濟學角度,利用大量政府投資促進經濟發展,反倒追求改善大環境,減少公部門干預,讓民間慢慢有力量去支撐經濟健康發展,因此,檯面上不少重大投資案減緩,再加上打房政策壓抑需求,造成水泥需求提前進入高原期。

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上述時間背景發酵下,去年整體需求不如預期,全年需求約二四.七六億噸,年增僅二.五六%,除了大幅低於年初預期六~八%的成長外,成長率更是創下近十餘年來新低,不過,就過去美、歐、日、台等經驗來看,隨著經濟發展開始脫離高成長期,水泥需求不再有大成長機會,卻仍具有需求高原期,且中國地大物博,包括棚戶及農村現代化等建設仍嗷嗷待哺,預期中國水泥需求的高原期很可能長達八~十年。(全文未完)

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關鍵字:先探投資週刊,水泥業,原物料價格,中國經濟,凱因斯經濟學

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