美債殖利率回落 投資級債人氣旺

記者林潔玲／台北報導

美國房市復甦趨緩，公債殖利率自兩個月高點回落，主要券種上漲，除新興市場債外，主要信用債利差均微幅收斂，其中以存續期較長的通膨連結債與全球投資級債表現較佳。

感恩節的到來，使債市交投略顯清淡，投資氣氛偏向觀望，坐擁較高評級的投資級企業債趁勢出頭，上周淨流入14.6億美元，11月更以45.8億美元的淨流入，榮登債券吸金之冠。

儘管投資信心起伏不定，高收益債資金動能相對穩定，連續三周獲得資金追捧，上周淨流入逾4.3億美元，相較之下，新興債買氣依然疲軟，連續第九周失血，不過，新興混合債上周小幅流入2.7億美元，資金回籠漸露曙光。

美債殖利率近期持穩於2.75%上下，德盛安聯PIMCO多元收益債券經理鄧漢翔指出，主要是市場對於美債需求仍強勁，根據券商統計至九月底止資料顯示，外資已連續三個月淨買入美債，外資持有美債金額約5.65兆美元，較去年同期成長3.3%，此外，近來美債標售需求增加，也是殖利率不再大幅揚升的原因之一。

鄧漢翔表示，即使縮減購債疑慮仍在，但美債供給減少，整體淨供給仍維持低水位，有利殖利率維持低檔。他強調，目前投資人擔心殖利率彈升，但各國貨幣政策仍將持續相對寛鬆，預期殖利率會呈現緩升格局，歷史經驗顯示，只要殖利率不急升，對固定收益市場偏有利，且就算利率攀升，也不代表債市步入空頭，只要採取多元策略投資，還是能爭取更多收益。

摩根投信債券策略長劉玲君分析，目前市場對於QE退場延遲至明年第一季末已有共識，從今年的債市表現即可看出已充份反應利率環境的改變。從投資角度來看，當利率邁向正常化，債券也將回歸其投資本質，以其低波動度和固定收益特質，適合作為資產配置的核心。

劉玲君說明，即便QE開始退場，低利率環境仍將維持一段時間，對於長線的機構法人資金、退休基金等有收益需求的投資者而言，利差型債券依然深具魅力，比起全然退出債市，適度佈局跟著景氣一起復甦的信用債券才是上策，從下半年來高收益債及投資級企業債累計吸金逾百億美元可見端倪。