新興亞股體質轉好 QE退場免驚

記者林潔玲/台北報導

QE打噴嚏,亞洲重感冒。過去一個月熱錢出走亞股,印尼、印尼貨幣單月就貶逾8%,拖累南亞股市跟著重挫,市場擔憂重演1997年亞洲金融風暴重現,但根據摩根投信整理,亞洲體質與財務彈性今非昔比,不僅外債比大幅減少,經常帳壓力有限,加上籌資管道多元,抵禦熱錢流出的能力大有增進,看好隨九月美QE政策明朗化,仍有利資金重返新興亞股。

摩根太平洋證券基金經理人李鴻斌表示,與1997年熱錢全面流出新興亞洲相比,本波資金調節主要集中經常帳赤字較嚴重的印度與印尼,也是近年高度受惠利差交易的國家。此外,新興亞洲國家目前擁有非常強大的外匯儲備,金融政策與貨幣匯率都較90年代更有彈性,防禦體質明顯強化,重回1997年的機率可說微乎其微。

李鴻斌強調,與當時固定匯率制相較,目前多數亞洲國家匯率都採自由浮動,雖然寬鬆退場將造成融資成本上揚,債務也隨之提高,但目前亞洲各國發債多數以各國本土貨幣貸款,因此本波亞幣貶值所帶來的衝擊相對有限。此外,先前債市熱絡時,多數亞洲企業已鎖定低利發債籌資,預期目前現金水位尚稱充足。

以目前壓力較重的印度與東協市場觀察,摩根證券投資策略部副總謝瑞妍表示,印度股市仍持續反應匯損與經濟下檔風險,短線除匯率之外,公債利率與銀行間拆款利率如MIBOR也是觀察的重點,雙率回穩將是市場氣氛改善的明顯正向訊號。就中期角度,謝瑞妍指出,盧比貶值幅度已大,價值面便宜,一旦資金面風險改善,市場有反彈空間。

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