先探/黃輝明:郭董的戰略鴻海的驚奇

外資看好鴻海第四季營運有強勁的成長,不過更值得注意的是,鴻海積極跨入大尺寸電視,顯然是為了明年更大的成長作準備。

【文/黃輝明】

正當台北股市一路驚驚漲,投資人對於盤面的消息一片霧煞煞的同時,有幾個訊息或許值得大家去關注。一個是外資美林證券調高一家國內大型權值企業的評等,推估本季的營收將超過一兆元的歷史新高;如果用一兆元來當做換算的基礎,等於是本季從星期一到星期天的每一天,這家企業都有一○九億元的營收入帳,這樣的數字恐怕是國內大多數企業一年都無法達成的目標。

另一個新聞是,全球知名的《財星雜誌》(Fortune)日前公布了二○一二年最頂尖的全球五○大企業家;很意外的是,這五十大企業家,華人CEO只有兩位,其中一位是台灣企業家。

乍看這兩則訊息並不相關,但是實際上卻有共同的交集,原來是都跟鴻海集團有關係。首先,美林證券翻多調高的是鴻海的目標價,而《財星雜誌》評選的年度CEO則是鴻海創辦人郭台銘董事長。

《財星雜誌》特別指出,鴻海集團的代工製造體系相當完整,從蘋果的智慧型手機iPhone、平板電腦iPad,再到SONY的電視、任天堂的遊戲機,甚至是諾基亞、思科、華為、聯想等品牌旗下的電子產品,幾乎沒有例外的,都與鴻海集團的零組件或者是代工製造有所關係;甚至有關入股日本夏普的議題,也引起市場高度關注。顯然郭台銘的一舉一動影響全球電子業的生態關係甚大。

恢復成長動能

就在這個時候,外資券商也來助陣調高了鴻海的股價投資評等,外資法人特別點出鴻海有幾個關鍵的脫胎換骨大驚奇。

一是業績的驚奇,鴻海第三季財報好的出乎市場意料,關鍵就在於毛利率以及營益率雙雙大幅上揚,分別創下兩年半以來的新高;雖然鴻海對於毛利率的變化沒有太多的說明,但是法人圈相信,除了產品組合的改變,還有蘋果的讓利也是一個關鍵。

大尺寸電視旋風

過去兩、三年,日本的SONY以及韓國的三星,這兩大液晶電視品牌龍頭紛紛放棄了追逐更大尺寸規格的電視產品,反而轉往應用端去找機會,像是推出了連網電視、3D電視、智慧電視等,但事實上得到的效益都不如預期,甚至通路業者就直言,「這些應用都會失敗,要不然面板業也不會苦哈哈了!」

不過這一回鴻海闖入了大家都看壞的液晶電視產業,似乎帶來不一樣的破壞性創新策略。像是超高解析度而且又是六○吋的面板規格;甚至價格在美國首波與VIZIO合作,價格下殺到單價不到一千美元,換算等於不到新台幣三萬元,不但造成消費者的搶購,也引起其他面板同業的不滿,認為鴻海攪亂了面板市場的價格。顯然鴻海的大動作已經吸引了所有人的目光。

股價漲幅有想像空間

再來,法人也指出面板產業的確經營的很辛苦,但是二○一三年液晶電視產業的新趨勢,就是來自於電視尺寸以及解析度的升級,這是鴻海攜手夏普之後目前最大的利基。加上未來如果有機會順利整合夏普的墨西哥電視廠,除了擴大鴻海的電視代工業務量,也等於是拿到一張出口美國、加拿大免關稅的優惠門票,當然更可能是蘋果與鴻海合作iTV大戰略布局的重要環節之一。

像是最近調高鴻海目標價來到一一三元的美林證券,大動作引起市場注意;而先前則包括瑞信、德意志、匯豐、麥格理、野村、花旗環球等外資,也都有調高鴻海目標價的動作,甚至最高目標價設定在一三二元,顯然外資對於鴻海在財報繳出好成績後,搭配蘋果產品出貨步上軌道,中線抱持相當正面的想法。

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