記者蔡怡杼／台北報導
全球經濟成長趨緩，金磚四國亦難獨善其身，綜觀印度、巴西兩國面臨改革壓力，中國經濟成長低於8%，俄羅斯也有過熱風險；相較於後起之秀，如靈貓六國等二線新興國家的奮起直追，當初發起金磚四國一詞的高盛資產管理公司總裁歐尼爾(Jim O''Neil)再度表示，2013年金磚國家股市有機會上漲20%，最大的投資機會仍來自金磚國家。
彭博社報導，歐尼爾指出，中國已經將經濟成長的重心，由注重數量轉變成注重品質，加上中國政府還承諾進行改革，預期中國仍將是推動大型新興市場股票上揚的因素。金磚國家股市已回到相當便宜的價位，現在正是進場投資的絕佳時機。
匯豐中國基金經理人陳淑敏表示，市場對於歐債危機的擔憂確實對中國的出口需求造成影響，中國GDP增速從今年第一季的8.1%下滑到第二季的7.6%，主要就是受到經濟動能內外皆緩的拖累。但考量2011年淨出口占中國GDP比例僅約2.0%，且中國有2/3的新增工作機會是來自於服務業，而非受出口影響較大的製造業，因此歐債危機對中國經濟成長實質的負面影響應不致太大。
陳淑敏指出，MSCI中國指數的企業盈利在過去三個月被下調4%-5%，主要是受到原材料等高度週期性股份所拖累，由於該指數以金融股與石油股等為主，預計盈利有機會進一步下調，但降幅已有限度。也因為目前股市估值被低估，無論是來自於中國自身的降息或是財政措施，或是外圍因素如歐債危機緩解，均有機會帶動市場反彈。預期大盤本益比仍將回升至10倍水平，貼近過去五年7.6-27.9倍的波幅下限；目前中國股市本益比約為8.5倍，相對過去五年平均13.2倍存在35%折讓，相當具有投資價值。
關於俄羅斯，高盛歐尼爾表示，投資人對於普亭領導下的俄羅斯感到憂心，對於普亭沒有展開改革感到失望。
匯豐俄羅斯基金經理人道格拉斯‧海弗爾(Douglas Helfer)則認為，相較於成熟與新興市場，及其本身歷史平均，俄羅斯股市正處於深度折價階段。且就長線來看，全球對能源與原物料的穩定需求，經濟基本面強勁、低負債與財政、經常帳雙盈餘的環境下，國內消費與投資仍有成長空間。
道格拉斯說，相對其他市場與其本身歷史平均，俄股價值面均相當便宜，股東權益報酬率亦較新興市場平均還高。惟需注意的是，俄股波動相對較高，短期風險仍須持續關注歐債危機的演變，尤其是中美為首的全球景氣成長狀況，及其對原物料價格的影響，將牽動全球投資人風險偏好。
至於印度與巴西，匯豐金磚動力基金經理人楊惠元表示，巴西政府各項政策刺激已逐漸發酵，經濟狀況相對良好，相較於其他國家而言，優勢在於財政處於盈餘狀態，使其擁有較大空間刺激經濟。而印度更是為今年外資最青睞的新興亞股，隨著歐洲主權債務等系統性風險因素逐漸下降，加上印度政策上的開放，預期將可持續吸引外資目光；目前印股本益比仍相對便宜，若極端風險持續下降，印度股市將有機會價格重估，印股後市仍可期待。
整體來看，匯豐中華投信認為，金磚四國成長前景與基本面都具吸引力，且政府各自有更多空間刺激經濟，尤其在成熟國家極寬鬆的貨幣政策啟動下，將使資金追逐新興市場資產，金磚前景依舊樂觀可期。
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