新興債買氣連旺17周 創今年之最

記者蔡怡杼/台北報導

新興市場買氣續旺,不僅新興股市備受資金追捧,新興債市也跟著沾光,上周淨流入逾10.5億美元,連續吸金周數推進至第17周,改寫今年以來最長吸金周數紀錄,今年累計淨流入更已逼近400億美元,超越去年全年淨流入逾2倍之多,吸金氣勢十足。投資級企業債的吸金持續力也不容小覷,上周淨流入12億美元,買氣連旺16周。高收益債則連二周買氣止步,上周淨流出8.9億美元,創下6月以來(17周)單周最大淨流出。

摩根固定收益國際投資長尼克‧賈西德(Nick Gartside)表示,儘管經濟領先指標顯示全球經濟增速緩慢,但各國央行一致維持寬鬆的貨幣政策,將有助於降低經濟大幅衰退的風險。賈西德進一步指出,VIX指數維持在15以下的低檔水準,搭配低利且充沛的資金環境,國際買盤將在追求收益的驅使下,持續進駐收益率明顯高於成熟公債的信用型債券,從新興債及投資企業債連續吸金長達16周以上可見一斑。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶(Pierre-Yves Bareau)指出,即便歐債問題不時擾亂市場動能,但新興債總能維持資金穩定流入的態勢,根據EPFR統計,今年來僅有一個月呈現淨流出,累計淨流入已逼近400億美元,同時新興債基金整體資產規模也突破1700億美元,較去年底成長近四成。

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新興債市歷經金融海嘯與歐債利空,但債信評等仍持續上調,從平均信評B-上調至目前BBB-的水準,皮耶進一步指出,信用利差也從20年前動輒800至1000個基本點以上的水準,降至300到400個基本點的區間,可見隨著信評調升,新興債價格亦不斷上揚,長期投資潛力佳。再者,皮耶強調,新興市場投資地位不斷提高,以新興債較高的收益率及長期匯率升值的潛力,搭配目前已晋升為投資等級的信用評等,有助於持續吸引資金進駐。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克表示,高收益債雖然連續兩周淨流出,但今年來仍累計流入330億美元,超越2003年全年329億及2009年全年319億美元的新高紀錄,顯示現階段的經濟環境仍利於高收益債發展。

隨著全球經濟溫和復甦,美國企業維持較高現金水位與低槓桿比率,可防止過度擴張帶來的違約風險。庫克指出,根據JPMorgan證券預估,一直到2014年年中,高收益債違約率可望保持在2%的低檔,從歷史經驗來看,在如此低違約率環境下,利差水準通常都會維持在300-400個基本點,而目前高收益債利差水準約592個基本點,顯見仍有利差收歛空間。庫克進一步指出,以高收益債目前6.5%的到期收益率評估,即使第四季價格沒有大漲,票息收益仍具吸引力。

關鍵字:摩根投信,債市

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