資金簇擁 高收債、新興債今年漲勢勝股市

記者蔡怡杼／台北報導

9月以來， 歐洲央行(ECB)推出直接貨幣化交易(OMT)、德國憲法法庭同意德國參與ESM金援、以及美國聯準會(Fed)施行第三輪量化寬鬆(QE3)等利多，推升投資人的風險偏好來到近一年高點。然而，信用債券市場的利差收斂幅度，遠比股市的隱含波動度下降幅度更明顯，顯示資金偏好仍主要集中在信用市場債。

保德信好時債組合基金經理人李欣展表示，儘管市場信心明顯好轉，但在經濟基本面尚未明確改善的情況下，配合低利率與低成長的環境，市場資金自然熱中追逐波動較小的信用市場債，尤其是收益較高的新興市場債與高收益債更是深獲青睞，使得兩者今年以來的漲幅持續超越投資級債券、甚至全球股市。預期在各國寬鬆政策持續加碼、經濟成長持續放緩下，資金湧入新興債與高收益債的趨勢仍將延續下去。

然而，李欣展提醒，由於西班牙遲遲未向歐盟提出金援，希臘既有財政計畫能否被三頭馬車—國際貨幣基金、歐洲央行與歐盟委員會接受，以及義大利議會選舉結果等因素，預料將讓未來一季歐債的不確定性逐步升溫，並帶動風險意識回升，建議投資人應多元化布局債市，除了新興債與高收益債之外，再搭配波動性較低的美德英公債以及投資等級公司債，藉以強化整體資產組合的防禦性。