掌握三面向與三招數操作攻略 聚焦iPhone 5供應鏈

圖、文/理財周刊

iPhone 5千呼萬喚終於上市,在功能提升並支援更多服務訴求下,投資人宜細究真正實際受惠供應鏈,跟著一路賺到底。

文.陳春霖、劉怡妤

被喻為全球最賣智慧型手機iPhone5登場,激勵蘋果(Apple)股價站上六八○美元新高,與其呼應的台廠供應鏈中僅大立光(3008)也同時登高至六五○元年線上。

不過,此次蘋果新產品上市前,台廠相關供應鏈不管是在基本面與個股股價漲跌表現上,卻出現分歧的狀況,當然好事者一說係利多出盡,概念股回檔修正,一說是相關個股股價已墊高漲勢暫歇等,細究其論述都僅是片面看法,理周投研部指出,掌握三個面向與祭出三招數操作攻略,可穩保持續跟著iPhone5熱銷,一路長紅賺到底。

新舊品交替 總銷量降

欲打破前述「股價已墊高漲勢暫歇」與「利多出盡回檔修正」的說法,大立光就是最明顯看回不回,短線股價一路創新高的例子,在在說明好的投資標的沒有回檔修正與漲勢暫歇的道理,市場買不到才是最佳寫照。

理周投研部表示,隨著iPhone5上市,探究台廠供應鏈個股股價能夠持續走高原因,大致可歸納三個面向,其一是,先從整體銷量來看,觀察蘋果iPhone只要有新產品上市,總能推升銷量向上攀高(見附圖),例如iPhone4S自去(二○一一)年十月上市,當年第四季iPhone總銷量就達三千七百萬支,接著逐季降下來。

法人也預估,此次iPhone5上市,有機會激勵iPhone單季銷量達四千五百萬至五千萬支,年增率三五%創下歷史新高,甚至全年年增率達四三%至一.三三億支。

新功能新服務 供應鏈受惠大

不過,從短線來看,第三季與第四季會有很大落差,主因iPhone5在功能提升並支援更多服務的訴求,例如觸控面板採In Cell(內嵌式)技術,在組裝良率與主配件供貨來不及的情況下,估第三季實際出貨量僅一千一百萬至一千三百萬支,第四季比較有爆量的機會。

況且舊產品(iPhone4S)受到新品推出擠壓,單季銷量可能降至一千萬支以下,這樣一來一往,整體出貨量能潮第三季估僅達二千三百萬支以下,反而呈現衰退,這也對應了不少台廠相關供應鏈的財報彼此出現落差的情形。然而這個現象第三季不會改變,也就是因應第四季五千萬支高出貨潮時,所有供應鏈的單月營收都會出現爆炸性成長。

其二是,在iPhone5為提升功能並支援更多服務的訴求下,必須仔細研究哪些個股真正實際受惠,新功能或新服務增加,勢必帶動零配件採購量的增加,不僅在第三季提前發酵,到第四季,更是有機會出現意料之外的成長。

第四季手機大戰開打

iPhone5厚度僅七.六mm(公釐),為達螢幕更薄、更大要求,採用觸控面板四吋In Cell設計,除過去由韓廠三星(Samsung)與LG供應外,此次蘋果為達去三星化,棄三星而加入日廠的SONY與夏普(Sharp)、東芝(Toshiba)等,市場甚至傳台廠奇美電(3481)也開始小量供貨,不過真實性仍有待確認。



其次,就是手機前鏡頭則自VGA提升至HD,鏡頭片數自三片增加至四片,價格增幅約一○~一五%,這就是大立光八月合併營收大幅成長三○%的原因了。另在背蓋機殼變成一體成型金屬殼,傳全數由鴻準(2354)吃下,可成(2474)未拿到訂單,機體價格較4S增加二~三倍。

第三個面向,就是新功能與新服務帶動新供應鏈的產生,例如4G LTE與搭配近距離無線通訊(NFC)功能,台廠中的穩懋(3105)、全新(2455)就成功切入其供應鏈,對後續業績表現會有很大的挹注。

理周投研部指出,從上述三個面向了解整體市況與個股基本面的表現後,可以將其歸納出三招數操作攻略,介入iPhone5供應鏈穩賺不賠:1.新產品增加新功能,進而增加配件採購量者,例如大立光第三季單月營收亮麗,第四季會更佳;2.新技術獨家取得訂單者,例如鴻準第四季隨著出貨量激增,業績會有表現;3.新功能,例如穩懋、全新等。

事實上,iPhone5的上市會刺激全球第四季智慧型手機消費高潮,三星的GS3系列以及宏達電(2498)的ONEX系列,都早在第三季前即已率先推出,當然是為了防堵iPhone5的搶市提前布局,三大手機品牌第四季競爭將趨白熱化,彼此短兵相接在所難免。

其中,更值得注意的是,中國大陸也會因此掀起消費潮,但由於市場太大,加上消費特性不同,當地品牌業者占有市場相當程度份額,因此最大受惠者會是專注晶片供應的台廠聯發科(2454)、F-晨星(3697)等,前述都是值得投資人留意的地方。

大立光漲相佳

談了許多,還是回歸本刊屬性,在iPhone5高達五十餘檔供應鏈中,要如何精挑細選出短線還有漲升機會的強股呢?為此,特別採訪在這方面學有專精的達人,為投資人分析解惑。

華信投顧副總經理曾光輝表示,部分iPhone5供應鏈股價表現反而會利多不漲,出現利多出盡的下跌走勢。由於蘋果供應鏈早在年初即開始反映iPhone5新機效應,隨著iPhone5上市延遲以及期間股價已然墊高,多檔供應鏈個股在新產品上市後,反而將出現回檔修正的情況,因此,iPhone5上市,對供應鏈來說,無法如過去一般全面拉抬,而是會出現漲跌勢分歧的狀況,投資人必須更加謹慎,才能挑到真正會漲的標的。

曾光輝指出,市場對於蘋果新機效應產生的熱情將會逐漸遞減,待熱情退卻後,就會回歸基本面的接單狀況與各企業獲利能力。

由於台廠供應鏈都是賺取硬體財,獲利率有限,而且容易被砍價,所以對廠商而言,良率與獲利率的維持是關鍵,如此則可以穩穩啃食蘋果每年固定二○~二五%的市場成長幅度;反之,則容易做白工,或是在股價漲多之下,基本面無法跟上而壓回。

蘋果供應鏈中,曾光輝點名看好供應鏡頭模組的大立光,認為大立光為蘋果供應鏈中維持獲利率能力佳,而且為鏡頭模組第一供應商,公司技術能力獲得肯定,屢屢吃下大單。

此外,新機效應確實挹注大立光業績表現,八月合併營收達十五.三四億元,較上月成長逾三○%,年增率為四%,並改寫合併營收歷史次高紀錄。大立光獲利幅度可望在八百萬畫素良率提高之下成長,為蘋果供應鏈中維持高成長的公司。(文未完)


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