美國物價螺旋上漲風險仍在 元大寶華:升息終點比市場預估高1碼

▲市場關注美聯準會升息動向。(圖/路透)

記者林淑慧/台北報導

元大寶華綜合經濟研究院今(5)日發布研究報告表示,美國目前就業數據表現即便降溫,但仍舊充滿韌性,在薪資成長未見放緩下,認為美國工資、物價的螺旋上漲風險仍在,仍不排除升息終點比目前市場預期高1碼的可能性,但機率還未過半。

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主計總處日前下修今、明經濟成長率,明年無法保3%,元大寶華綜合經濟研究院指出, 由於今年第二季台灣製造業存銷循環才剛跨入銷量減少的第二象限,資訊電子工業直到第三季才跨入第二象限,且存貨量成長均明顯加速。

學者進一步說明,若按三至五季製造業才能完成庫存去化的歷史經驗判斷(2000年網路泡沫與2008年金融海嘯時期),至少要等到明年第三季才有機會見到製造業、資訊電子工業重新增產,大眾也才能逐漸感受到台灣經濟重拾成長動能。

展望後市,解封商機將帶動明年民間消費成長,但全球景氣前景不確定性升高,廠商庫存去化壓力恐約制生產,令企業投資計畫延後或轉趨審慎,使明年民間投資難以熱絡。至於外需方面,主要機構下修2023年全球經濟成長與世界貿易量成長預測,反映外貿動能趨降,終端需求減弱,明年輸出表現恐難樂觀。

另外,前周美國公布一連串就業相關數據,但數據呈現相當分歧,尤其小非農的ADP新增就業大幅減少,而非農新增就業數據卻出現彈升,分歧的就業表現讓市場對於就業放緩出現疑慮。

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對於美國就業數據大幅分歧,元大寶華綜合經濟研究院分析,原因包括:一、ADP統計口徑不含政府部門;二、ADP甫調整統計方式,追蹤非農的效果仍會持續優化;三、新編制的ADP數據中,高頻數據(如首次、連續請領失業救濟金人數)權重增加。

展望未來,在高通膨及高利率雙重壓力下,美國市場需求顯著的放緩,造成廠商生產動能疲弱,間接導致了勞動市場熱度降溫。目前資料顯示,就業市場雖不如上半年緊繃,但放緩的速度極度緩慢,且薪資增長未見明顯回落的情況下,消費動能也不易出現大幅回落。