萬海27年來僅2009年有過虧損 下半年即使運價大跌估EPS仍有44元

▲法人認為萬海長期業績表現好,股權集中,擁有堅實利基。(圖/萬海提供)

記者張佩芬/台北報導

萬海(2615)雖然今年第二季獲利較首季少了104.7億元,但有法人分析,萬海在疫情爆發後臨時擴大美國線運務,船隻偏小且未裝脫硫器,今年缺乏長約利益,獲利才會縮水,但即使下半年運價大跌,估計今年EPS仍有44.14元。另萬海27年來僅在2009年因金融海嘯出現過虧損,公司持股一千張以上的大股東佔82%,擁有相當堅實的利基。

法人指出,萬海在2020年6月見到市場強大需求,臨時搶租船舶擴大美國線營運規模,之後搶購二手船,加開美西線並增開美東線,讓公司營收與獲利都大幅加高,今年第二季市場運價開始下修,由於萬海過去一年多美國線賺的都是高檔的現貨運價,今年現貨運價大幅下修,萬海即使今年多簽了長約,獲利還是不如過去一年半的現貨價。

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另萬海船隊以中小型船為主,這些船如果加裝脫硫器,單位成本明顯高於大型船,且船隻進廠加裝脫硫器費時,萬海選擇不裝脫硫器,今年第二季油價飆漲,讓萬海增加不少用油成本,幸好第三季油價已明顯走低,昨(9)日新加坡低硫油報價每噸751美元,較第二季均價1163美元低35.43%。

法人假設下半年總體經濟持續低迷及零售商庫存去化耗時,第三季單季上海航運交易所運費指數(SCFI)平均指數3765點,季減11%,低於 第二季的4,212點,估萬海第三季稅後EPS10.43 元;第四季單季SCFI平均3300點,季減12%,稅後EPS8.49元。

萬海除權1.5元,以除權股本280.61億元,計算 EPS,2022年全年SCFI平均4038點,年增8%,萬海稅後EPS估44.14元。這家法人之前估萬海第二季稅後EPS11.01元,萬海本月9日公布第二季EPS是10.74元,數字相當接近。

該法人認為,萬海陳家持股超過五成,股票一千張以上的大股東高達82%,籌碼相當集中,高於陽明(2609)的53%,長榮(2603)的58%;在疫情爆發前的2010到2019年10年間,萬海累積獲利270.1億元,長榮84.8億元,陽明是虧損350.49億元,營運績效相當優異。

萬海這兩年大量建造新船與購買二手船,由於公司也有不少舊船需要汰換,而舊船多已折舊完畢,法人認為萬海明、後年將會有賣舊船的利益出現。

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