台積電14日法說 陸行之:別花時間解釋Q2數字、投資人更關心「這4點」

▲台積電將在14日舉行法說會。(示意圖/記者高兆麟攝)

記者高兆麟/綜合報導

晶圓代工龍頭台積電(2330)法說會14日登場,外界也關注台積電將如何回應半導體雜音以及客戶砍單疑慮,不過知名半導體分析師陸行之今日就發文指出,台積電不該花時間講Q2數字,而是應該解釋投資人關心的問題,包括年營收複合成長是否下修以及資本支出是否維持等等。

陸行之表示,看起來台積電即使加速被外資賤賣,公司還是不宣佈短期營收增長趨勢改變,資本開支大增在產能利用率下滑後對獲利率的風險。加上今年下半年量產的 N3,相對N5來說,看起來是一大敗筆,明顯比N5對N7量產時程間隔多延遲半年,不但讓蘋果無法在9月份要推出的新手機採用,在上週的技術論壇似乎乾脆把N3省略不比,直接拿N3E來跟N5比。

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陸行之認為,如果N3E才是2023年貢獻台積電營收的主力3奈米產品,那表示N3E對N5量產時程間隔比N5對N7足足多了至少一年,這也難怪N2要被延遲到2025年下半年才能量產出貨了, 送給了競爭者一年喘息的空間。

陸行之建議,下週四7/14台積電法說會,公司不該浪費時間講二季度數字如何如何,他認為投資人應該更擔心的問題是,2023-2024的營收增長是否會低於公司之前提供15-20% CAGR的長期增長趨勢目標,以及是否下修。如果目標沒變,公司是否考量(factored in) 客戶的庫存反向減少及全球通膨/股市崩跌對科技產品及半導體需求的重大影響,而不是靠著客戶可延遲及取消的在手訂單來擴產及告訴投資人。

另外,公司對重大客戶延遲或取消長約訂單是否有處罰或分攤損失機制,以及12吋先進製程,12吋成熟製程,8吋特殊製程產能利用率要下滑到多少%,公司才會考量將資本開支採煞車。

最後,陸行之也提問,一切假設基礎不變,假如產能利用率下滑10%、20%,將對公司毛利率的影響有多大。