面板雙虎友達、群創將合併? 外資:追趕「市場龍頭」挑戰多

▲外資認為,面板雙虎合併,長期仍具挑戰性。(圖/ETtoday資料照)

記者廖婕妤/台北報導

面板雙虎友達(2409)和群創(3481)將合併傳聞近日又在市場發酵,美系外資在最新報告中表示,目前合併只是猜測,但是合併將有助於議價能力,不過若是就營益率和EBITDA(稅前折舊攤銷前獲利)效益來看,仍較南韓面板大廠樂金顯示器(LGD)和京東方有差距,加上缺乏OLED技術,如果真的合併,長期仍具有挑戰。

面板兩虎合併傳聞在18日時傳遍市場,當天外資買超群創7萬餘張,居買超首位,也買超友達1.6萬張,不過在二方都雙雙否認下,19日外資各轉為賣超2.7萬張和2.2萬張,今日2檔股價都多在平盤以下游走。

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美系外資在出具最新報告也重申面板雙虎友達、群創評等都是「減碼」,目標價分別維持13.5元及10元。

美系外資表示,2009年群創合併奇美電,整合大小尺寸,當時產業成長需求為28-79%,不過2016-2021年產業需求僅中位數,加上目前產業趨勢放緩,合併效應不清楚,若友達和群創真的合併,主要考量應該是擴大規模和確保議價能力。

美系外資指出,若以18日的收盤價估算,友達及群創雙虎合併市值將達109億美元,本益比約0.65倍、股東權益報酬率2%,營收規模近203億美元,加總產能將接近20%,營益率和EBITDA 將達1%、13%,至於對手LGD的營益率3%、EBITDA 19%,京東方營益率19%、EBITDA 25%。

美系外資強調,友達、群創過去5-10年在NB、PC面板都有優勢,群創在TV面板,友達在MNT面板都有佈局,不過,中國IT面板切入IPS、窄邊框和超高解析度IT面板模組,對台灣面板廠是有相當的競爭,加上台灣面板廠缺乏OLED技術,長期的競爭上仍將有挑戰。