搶賺通膨財!油價走升 美國高收益債市樂

▲油價走升,能源業獲利提升,有利相關債券表現。(圖/路透)

記者陳心怡/台北報導

今年迄今價格強彈逾5成的油價,成了挹注美國高收益債收信用利差的利多,保德信投信指出,近來油價明顯突破向上,由於美國高收益債成分股中佔比最大的正是能源產業,能源業獲利提升,有利相關債券表現,另一方面,油價上揚只要不造成通膨失控,通膨回升有助於企業獲利成長,企業實質負債將因此稀釋,對美國高收益債也為正面因子。

PGIM保德信美元高收益債券基金經理人張世民表示,隨著企業獲利好轉,今年以來美國高收益債企業升評成為「明日之星」,也就是從高收益調升為投資等級債的情況大幅彈升,研究機構預估未來18個月將有41間發行人、面額約2770億美元的BB級債券,可望回升至投資等級,其中以能源、汽車產業為多;相對地,今年來從投資等級債調降為高收益債的「墮落天使」大幅降低至2007年以來最低,僅130億美元,為去年2380億美元「墮落天使」面額的5%。

張世民表示,目前市場聚焦11月2日登場的FOMC會議,聯準會有很大的機率宣布縮減購債的細節,屆時可能造成包括美國高收益債在內的債市出現震盪,且根據過往3次QE執行縮減的經驗顯示,短期市場確實會出現波動加劇,但中長線美國高收益債將再度回歸景氣與企業獲利表現而揚升。

張世民認為,聯準會的政策預期、通膨壓力及經濟成長動能放緩疑慮,都會是近期影響市場情緒的因素,增添震盪壓力,不過眼見企業獲利表現良好、償債能力提升,特別是能源產業今年搭著油價上漲優勢,配合市場資金寬裕,都有助企業利差維持長期低位,而QE縮減造成的震盪期間,則提供中長線投資者分批布局機會。

另外,美國高收益債在市場波動時還有存續期間較短的保護傘優勢,張世民說明,目前主要央行貨幣政策仍相對寬鬆,低利或負利率呈常態,預期龐大的資金仍將持續追求高收益率的信用債商品,若同時考量收益與波動,美國高收益債的性價比相較其他高收益資產突出,加上美高收短存續期的優勢,亦可減緩利率變化帶來的衝擊。