專訪/債券天王孕育搖籃「盧米斯賽勒斯」最菜經理人都有10年 團隊維持高績效全靠沒架子CEO「協調」


▲盧米斯賽勒斯資產管理(Loomis Sayles)總裁兼執行長凱文.查爾斯頓(Kevin Charleston)。(圖/記者張一中攝)

記者劉姵呈/台北報導

回顧2018年全球股債市,皆面臨多變環境,無論是股神或是債券天王,都要面對市場的波動,投資組合一時也會承壓;惟有靠團隊扎實的研究功夫,才能在多變的環境中,保護資產組合。而盧米斯賽勒斯資產管理(Loomis Sayles)就是由具開創性與實戰能力的國際級專業經理人團隊組成,旗下基金不但獲獎無數,還孕育出了幾位「債券天王」;但想想看這些「經驗老道」的經理人,要怎麼讓聰明的人才互相合作?其實這背後功臣全靠CEO凱文.查爾斯頓(Kevin Charleston)去「協調」。

而台灣投資人偏愛固定收益,一直以來高收債基金波動度又較單一股市相對較低,收益率又高於投資等級債,成為大家趨之若鶩的理財商品。值得一提的是,盧米斯賽勒斯的靈魂人物是有「債券天王」之稱的丹法斯(Dan Fuss)及馬修.伊根(Matthew J. Eagan);而他們共同操盤的高收益債券基金,其近3年基金績效為34.05%,擊敗99%的同類基金,也從2012年至今獲得共19座基金獎。

從這檔基金歷年績效表現來看,往往都能在市場壓力龐大後的隔年扳回一城,靠的不僅是經理人對抗市場亂流的操盤功力,更是凱文的管理能力。而他也接受《新聞雲ETtoday》的獨家專訪,與我們分享在全球金融市場在美中貿易爭端下會有何發展,以及盧米斯賽勒斯團隊如何作因應,和他個人的經營管理之道。

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▼凱文.查爾斯頓(Kevin Charleston)領導孕育出許多獲獎無數的債券經理人團隊,有的甚至還比他資深。(圖/記者張一中攝)

專業的團隊能洞燭先機 進而發掘投資契機

去年第4季歷經美中貿易戰爆發、美國聯準會(Fed)利率政策走勢定調等影響,風險性資產需求大幅下降;但凱文表示,當時經過團隊總體經濟分析後認為,並沒有看到會導致全球經濟有一下子衰退的情況,跟市場一般的共識是有差距的,反而是去找投資契機,逢低就先布局這些風險性資產,而也就成就了今年第1季的亮眼績效。

「當我們也看到市場今年第1季市場大幅反彈之後,也就證明了市場的看法與我們的研究趨近,也許全球經濟並不大家原來所想的那麼差」,凱文表示,再加上Fed符合市場預期的鴿派看法,使得今年年初有大幅度反彈。

他比喻經濟就像個「大郵輪」,並不會在很短的時間內有大幅衰退的情況,即便先前的殖利率反轉(Yield Curve Reverse),造成金融市場有很大的擔憂,凱文說,雖然殖利率倒掛也是一種參考指標,但卻不能「完全等同於」經濟衰退。

儘管目前處於景氣循環的晚期(Late Cycle),但從各項經濟數據指標、就業市場與通膨率以及,各國央行參與程度來看,都無法映證我們已經走向衰退的邊緣,或許景氣擴張晚期階段會延長的比大家預期的還久,還是偏樂觀的看待。

▼美中昨第一日談判結束後,川普對大陸提高到25%的關稅會如期實施。(圖/達志影像/美聯社)

川普的捉摸不定 考驗資產管理公司實力、凸顯彈性投資組合重要

而市場目前對於川普提高對中國大陸的關稅相當擔憂,全球股市也是連日重挫;但凱文也說,一來美國經濟成長力道仍強;二來川普為了2020選舉還是會顧及不要對經濟造成實質傷害。萬一若影響經濟下挫,又或者經濟衰退的那一天到來,他認為投資至少得看3-5年,投資團隊也會尋找債券違約率較低的公司,建立穩健組合,在債券中看多美國高收益債券、亞洲高收益債。

但凱文也認為川普很喜歡談判(negotiate),對於捉摸不定的地緣政治狀況,他坦言:「沒有人有絕對的把握或是有大數據可以作參考,因此我很常提醒團隊必須虛心的接受各樣的資訊,以及投資組合必須有彈性,反而要把原本能掌握好的事情把握住!」

也因為地緣政治的高度不確定性,更能凸顯掌握住針對標的所作的基礎研究相對來的更重要;凱文說,「因為投資的公司營收或管理好不好,反而是較能去掌握的。」即便經濟真的受影響,也能有足夠的時間能夠反映,調整投資組合。

▼凱文‧查爾斯頓(Kevin Charleston)常提醒團隊,川普的捉摸不定無法完全掌握,但能做好的就是專業的準備。(圖/記者張一中攝)


公司裡最菜的經理人都有10年資歷 沒架子的CEO用創意領導

而在盧米斯賽勒斯,除非是在曝險的部位過高,無法提供公司良好的財務報酬,否則作為CEO通常不會干涉經理人的經濟操盤決策;凱文說,他通常只會作提醒,要在變動因子裡面,作好能掌控的配置,舉例來說現階段可能就不適合太高比例的風險性資產,在現金跟公債比例反而提高,等市場上有拋售的情況出現,就可以拿現金儲備來換。

凱文也看好未來5-10年,亞洲公開市場各類的資產類別都會有大幅的增長;而對於盧米斯賽勒斯來說,在歐洲雖然是名列前茅的團隊,但必須要投入適當的資源來開發公司對於亞洲資產的管理能力,像是必須在各個區域有研究員,研究各國文化的差異,開創出符合區域內發展趨勢的投資組合。

凱文在2000年就擔任公司財務長,2014年被任命為總裁,他坦言在經營管理方面沒有遇到太大的問題,很多人會以為管理經理人維持高績效是件很難的事;但他說,公司的核心就只有資產管理,業務跟行銷反而都外包出去。

要說最大的挑戰,反而是如何確保經理人之間能夠「共同合作」,讓每一個研究團隊都能得到足夠的重視與資源,他選擇用創意來管理有些甚至比他還要資深的經理人,也同時培養新一代的經理人出來。

他爽朗的笑說,「公司裡最菜的經理人至少都有10年資歷!」如何能讓不同階層的人專注在公司最大的目標上,同時讓預算和時間資源都能夠獲得平等、良好的配置才是更難的事。他認為工作就是最大的熱情,而長期穩定的人際關係,是在繁重工作中得以喘息的泉源。

從完全沒有架子的CEO凱文身上,我們也看見,風雨過後,價值終得彰顯,更能凸顯惟有頂尖團隊,才能為投資人創造最大價值的深厚實力,而背後最高領導人也相當的重要。


▲凱文‧查爾斯頓(Kevin Charleston)說維持良好穩定的人際關係,能幫助他在管理人才方面更順利。(圖/記者張一中攝)