央行第一季理監事會記錄大揭秘 理事憂心長期低利率問題


▲中央銀行總裁楊金龍。(圖/記者劉姵呈攝)

記者劉姵呈/台北報導

台灣利率為何「連11凍」?中央銀行今(2)日公布的第一季理監事會議紀錄,當中有理事認為,台灣目前並非啟動升息循環的好時機,但未來貨幣政策決策也應將長期因素考量進來,而6月底即將召開第二季理監會議,報告中也提到未來利率的走向仍支持「利率維持不變」。另值得注意的是,當中也有討論到後來決定不「降息」的原因。

央行今年第一季理監事會議決議利率「連11凍」,重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率分別維持年息1.375%、1.75%及3.625%不變,根據央行的理監事會議紀錄指出,央行理事一致同意維持政策利率不變。且對於未來的利率走向,理事們認為,國內產出缺口擴大,顯示經濟成長動能不足,且通膨緩和;加以美國今年可能不會調升聯邦資金利率目標,台灣「實無調升政策利率」的理由,支持「利率維持不變」。

會議紀錄指出,多位理事均贊同政策利率不變同時,也表達未來貨幣政策考量因素看法:

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有理事指出,上次央行調降政策利率的循環期間是一年,自104年第3季至105年第2季,當時四度降息的背景是國內經濟呈現大幅下滑,甚至降至負成長。而據國內機構預測,今年經濟成長率雖然趨緩,但可能逐季改善,因此,維持政策利率不變是有一定依據、國內目前暫無降息的必要性。

另位理事表示,考量利率政策有三個選項,調低、不動及調漲。台灣已經有一段很長的期間,名目利率都在很低水準,若利率已低至接近流動性陷阱,透過調低政策利率刺激消費及投資之效果不彰;且長期維持低利率恐導致政策工具缺乏,利率價格功能長期不顯,亦非合理。若調高利率,似未見國內景氣過熱的風險,經濟成長動能也不強,目前並非啟動升息循環的好時機。


▲台灣已經有一段很長的期間,名目利率都在很低水準。(上班族示意圖/記者周宸亘攝)

其中,有位理事指出,當前國際經濟金融情勢是維持比較平穩的情況,故維持利率不變在短期內仍屬可行;但長期低利率將使資金利用效能相對降低,宜思考其對整體經濟結構性的影響,及央行政策工具是否足敷因應未來較嚴重金融衰退的問題。

另位理事則認為,自上次理事會議迄今,主要國家利率均不變,但貨幣政策趨向寬鬆;此外,台灣有負的產出缺口,但預期本年經濟成長率逐季回升,且無通膨之虞,故暫時無降息的必要,可以維持利率不變;但長期而言,仍須思考若將來發生金融危機等不確定事件,央行有多少可動用的政策工具。