▲ETF和ETN超級比一比。（圖／記者劉姵呈製）
記者劉姵呈／綜合報導
你可能知道什麼是ETF，但你知道什麼是ETN嗎？即將在4月底正式掛牌上市的ETN，叫作「指數投資證券」，因其特性與ETF相近，許多投資人還「霧煞煞」，不知道自己到底適合哪一種。《ETtoday新聞雲》特別整理出ETF與ETN兩種商品的不同與投資人需要注意的重點，以下是ETF與ETN與投資人最相關的4種差異：
第一，ETF有配息，但ETN是否配息則視標的指數條件而訂：
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很多ETF有配息，但ETN是否配息則視標的指數的條件而訂。統一證券金融商品部副總蒲建亨說明，若ETN所連結的指數為報酬指數，其指數特性就是透過公式調整來還原被成份股除息影響的點數，如此一來可讓投資人所買之ETN金額完整的參與該指數漲跌，維持報酬的連貫性。
富邦證券金融市場部資深副總吳仁傑也表示，ETN雖為不配息的設計，但對一個長期投資人來說，將「息值直接滾入指數再投資」，可更清楚呈現該指數成分股的報酬表現，投資報酬一目了然。
第二，ETF有追蹤誤差，ETN則零誤差：
蒲建亨說，原則上ETF報酬能接近所追蹤的指數，但實務上在建構資產組合的過程中可能會產生一些損失，使得該ETF實際的報酬與指數的報酬有落差。造成這種追蹤誤差的原因，包括用期貨建立ETF的資產組合的換倉損失、基金須支付的費用及支出、基金資產與指數成分股的差異、基金經理人所使用的追蹤工具及複製策略等等。
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但ETN因為不是共同基金，因此發行商並不需要實際持有成分股，券商可以將投資人購買ETN的錢作為其他用途使用；只需在投資人要賣回時，給予投資人持有期間，扣除投資手續費後的指數同等報酬率。因此，ETN才能追蹤到實際報酬率。
第三，ETF不需依賴發行人信用風險，ETN則需要：
ETN而是以發行證券商之信用作為擔保，確保投資人賣回時，提供等同於追蹤指數表現之損益；蒲建亨建議投資人以券商的信用規範及管理完善為考量，當然主管機關有規定，發行券商應有相符合的內稽內控法規，因此也無須過於擔憂。
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不過也有券商主管表示，投資人要小心，如果發行ETN的金額太大，遇到股市大多頭或大空頭，或者發行連結比較冷門市場的ETN，舉例來說國外有發行與各種原物料連結的ETN，就都有可能會面臨鉅額虧損，甚至償債信用危機。
第四，ETF單價高不需手續費，但ETN單價低則要付手續費給券商：
在投資成本部分，ETF通常單價較高，像元大台灣50（0050）19日的收盤價為82.80元，等於買一張就要花上8萬多元，對小資族來說是一大負擔；但反觀ETN單價較ETF低許多，像是統一證券要發行的「台灣指數公司漲升股利150報酬指數」，追蹤標的就是前150檔穩定配發現金股利的股票外，指數與0050的關聯很高，但一檔訂價僅10元，等於投資人只要花1萬元。
另外從其他成本來看，ETF交易稅僅千分之一，與一般股票相比，費用相對低；但ETN因是券商管理，投資人除了需要支付跟ETF一樣的千分之1證交稅外，另外需要支付固定的管理費給發行券商，通常年管理費用約1%-2%不等，也有券商為股利小資族投資，以低於1%的管理費為號召，投資人也可以當作參考。