油價鼓舞、降息預期 俄羅斯多頭可期

▲資料來源:晨星,美元計價統計至2018/1/30,單位%

記者周康玉/台北報導

俄羅斯今年元月漲幅超過一成,超越去年全年表現。百達投顧認為,俄羅斯享有價值面便宜、油價持穩、領先指標回升以及預期降息等題材,預期整體環境將有利於2018年俄羅斯股市表現。

百達資產管理分析,油價是鼓舞俄羅斯表現的關鍵因素,去年下半年油價開始轉強,目前則維持在每桶70美元左右。俄羅斯與OPEC達成減產協議,有利於調控供給,需求端則受到全球經濟走強而增強,短期內油價應不易回落。

百達投顧指出,俄羅斯價位相當具有吸引力,以本益比來看,相對於MSCI新興市場仍有約50%折價,主因來自於克里米亞事件以及美國制裁影響,不過,現在這些因素對俄羅斯經濟與企業的影響已屬有限。事實上,百達資產管理認為,制裁增強了普丁的支持度(降低政治風險),壓抑盧布升值,以及刺激政府與企業自力更生。

從百達俄羅斯領先指標來看,目前逐漸從克里米亞與制裁事件後的低檔,回到2000年以來均值,實質經濟成長將回到2%-3%。經濟回歸成長,將帶動就業成長、薪資調升、可支配所得趨穩,以及零售銷售數據增強。

俄羅斯通膨回落,使得俄羅斯央行今年具降息空間,並逐步提升外匯存底。百達投顧指出,降息有利私部門信貸需求,在今年重回成長。目前公、私部門的負債比率仍低,讓消費者與企業都有增加舉債空間,支持經濟成長。

相較於透過被動式的ETF投資,百達投顧認為,俄羅斯主動式投資相當具有優勢。兩檔較大的俄羅斯ETF的持股檔數僅有20與28檔,且有60%布局在商品與出口股;百達-俄羅斯股票基金持股檔數約50檔,並有更多部位配置於內需股票,績效表現不會僅受限於全球商品趨勢。

▼投顧認為整體環境將有利於2018年俄羅斯股市表現。(圖/路透社)

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