【文／吳濟有】
目前台股仍深受國際氛圍及外資動向所左右，其次，才是十一月底九合一選戰前的政策及政府基金對市場心理的影響；尤其，時序已轉入年底及年初階段，依慣性會有資金面主導的作夢及預期心理走勢出現，只是適逢美國ＱＥ正式退場時刻，等於拿掉泳圈游泳，此時日圓再劇貶等同是風浪加大及潮流轉變，股匯同步激盪之下，每人在市場承受的利潤與風險評估將更加嚴謹才是！
日本央行意外宣布擴大量化寬鬆政策，雖然是暗示日本經濟與物價展望的憂心，但市場先不理會通縮陰影，熱情迎接日圓新一輪的重貶行情到來，只要在一一三．三一元上震盪（累計貶幅五○％位置），不排除有再向二○○七年六月的一二四．一四元至一二○．七三元內貶值的可能（這是○七、○八年金融海嘯前後的起升位置，一路升至七五．三五四元才打住）。當年日股高峰區是在一七二四八至一八三○○點內水平，提供熱錢炒匯及炒股的預期空間。
若是如此，日圓光是今年八月從一○一．四八元貶至十月一日的一一○．○八元就是波段貶值逾八．四七％了，此波再從十月十五日的一○五．一八元起貶的波段目標恐達十六～十八％，累計自二○一二年九月的七七．一元止升回貶，兩年多來（此波真貶入一二○元以上目標區），將高達六六％幅度，累積的威力已是貨幣戰爭的規模了（這往往會引來貶過頭的市場軋空殺多走勢）。
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台幣走貶不利台股反攻
若是對韓元來說，已沒有不跟貶的本錢了，以今年七月的一○○七元附近止升起貶看，先向二○一一年十月的一二○八元近三年內的價位貶值恐難免，等於貶了二○％左右幅度，短期只要貶破一○八○元，且在此之上震盪的走勢，就有可能出現波段貶勢。
再看新台幣匯率，光是近三年日圓兌新台幣就已貶值達四八％左右，只是新台幣採緊盯韓元波動為主，近三年來皆受阻於三○．六八五元關卡，此波再測試彭總裁底線，是十年線的三一．二七元還是三二．五元關卡或以上（兩處貶值幅度各約近十％及十四．二％不到，皆低於韓元可能的貶幅）。
依此看，新台幣走貶壓力是被動的，對台股再攻九二二三～九五九三點的今年高峰區具有負面拉力，考驗外資再作多的強度，股匯市與韓國連動性高的特質恐難以改變。
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而日本央行的動作對ＥＣＢ總裁德拉吉而言，只有加速跟進說服德國同意貨幣政策從目前的Ｅ（寬鬆）走向明年的Ｑ（量化）才行，雖還有不小困難度，但市場熱錢似已再啟動歐元的另一波貶勢了，一．二五至一．二九元的止貶力已再失守，目標有先指向二○一○年低檔的一．二～一．一八七四元或以下的可能！
只是歐盟問題複雜，通縮、薪資停滯、政經社會等交互激盪，一旦核心之一的法國股債市生變，恐會有不小震撼力，歐元長期貶勢不排除有再向一．一五至一．一元內測試的風險存在。法股ＣＡＣ指數三七八九～三九一八點的防守力，與年線四三三○～四五○九點的反壓能否攻克具有指標參考性（是空方力量代表）；而火車頭德股ＤＡＸ指數更動見觀瞻，八三五四～八七八八點的止跌防守區，九千二百～九千五百點的轉折區是多頭力量能否轉強的化險為夷關鍵所在。
但對多頭而言，美股才是信心持強的最大火車頭指標，十月大震盪以Ｖ型回升力道展現，以四大指數當月低點至收盤價計，震幅各是費半十七．四三％、那斯達克十二．四八％、S&P 500是十．八八％及道瓊九．六八％以上，後兩者更創下歷史新高點紀錄，走勢之強令多頭信心大振！
接下來，要看那斯達克指數能否一舉攻克兩千年尖頭區四六九八～五一三二點內的大反壓，或再創歷史新高點的表現了。
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匯市波動大非股市之福
這不妨以Apple股價為ＱＥ退場後的漲升強度龍頭指標代表，在一百美元以上持續創新高走勢，預估大反壓區落在一二五元上下五元內，六○日線向上為多頭趨勢的參考所在。Apple股價榮枯可說是ＱＥ退場後的多空力量消長首要指標股。
若以漲勢而言，只要二○及六○日線未轉呈向下交叉，或六○日線與年線未同步向下交叉前，中長期多頭趨勢就沒有反轉之虞，美股或有機會大震盪至明年二月（漲滿六年時間）才有做頭反轉的壓力可言。
只是美元指數的強勢波動幅度是考驗變數之一，一旦攻站上八八．七之上震盪，再配合市場預期升息心理及經濟回溫力道，恐有再向一百大關逼近的炒作波動可能（自七二．七低點漲升一．三八二倍看），但匯市波動過大並不是股市之福！
畢竟，市場對Fed何時升息及如何縮減高達四．六兆美元的資產負債表仍顯焦慮不安，儘管Fed動作會受市場波動及經濟大環境所制約，惟前瞻引導力量逐次轉弱的不確定心理因素，再加上時間及規模之大所引來的激烈震盪恐會愈來愈大，近期已可嗅出牛熊肉搏戰的警訊，後ＱＥ時代的投資將是叢林法則（優勝劣敗，適者生存）的大浮沈變化階段。
面對市場焦慮、劇震、通縮、競貶、政經等諸多不確定的環境，日前工研院產經中心（ＩＥＫ）就曾示警，台灣製造業明年將面臨四大風險，中韓ＦＴＡ的區域經濟整合、美韓半導體等產業競爭加劇、中國紅色供應鏈持續深化、新興市場的動盪等，若再加入近期匯率競貶大戰的變數看，台股指數面對市值／ＧＤＰ比值一．八～二倍的歷史高峰區，約是九千四百～一萬四百點內，恐仍難有克服此大壓力區的實力。
量能不出致空方罩頂
尤其，九月ＫＤ值已降至五九及七四以下，且向下開口已達十五左右，若沒有日量一千億元或周量五千億的動能向上攻堅，將難以扭轉空方罩頂的壓力。而下檔支撐暫以今年ＧＤＰ有望達三．五％水平看，兩年及三年線所在八五一四～八一七二點，將具有短中期強力支撐區參考性。長期趨勢則又會回到國際變數所主導的趨勢軌道上，只是稅制利空若明年上路，大戶條款取消或修正否，將攸關量能水平變化，未改前，台股在量能退潮趨勢的大壓力下，相對呈較弱勢化的走勢恐難以改變。（全文未完）
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