▲半導體庫存將減壓，瑞銀估最快下半年，股票也報喜。（資料照／路透社）
記者陳依旻／台北報導
瑞銀財富管理投資總監辦公室股票策略師Sundeep Gantori今（13）日表示，隨著主要製造業重鎮的防疫限制措施放寬，庫存管理也從疫情期間的「以防萬一（just-in-case）」模式逐漸轉向「及時生產（just-in-time）」，供需動態將在2023 年下半年改善。
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Sundeep Gantori指出，在過去的一年中，亞洲半導體股表現欠佳，該類股在2022年大跌逾37%，在MSCI AC 亞洲（日本除外）64 個行業中表現第三差，這可歸咎於一系列不利因素，包括全球利率走高、中美地緣政治緊張局勢升溫以及週期性下行趨勢，特別是後者，全球宏觀經濟環境低迷使得整個亞洲科技供應鏈面臨庫存過剩的局面。
好的一面是，市場正迅速消化過剩的供給，整個供應鏈中的公司都已下調平均售價（ASP），並採取措施降低庫存。
受到上述預期的帶動，Sundeep Gantori表示，年初以來亞洲半導體股價出現反彈，自2022年開始下跌以來，該類股仍跑輸整體亞洲（日本除外）指數，無論是從絕對值還是相對於整個亞洲，半導體類股估值都低於歷史平均水準，因此，他們預計，隨著去庫存穩步推進，且市場逐漸輪動至早週期受益者，亞洲半導體股的表現將在未來6至12個月轉佳，企業盈利料將在2023 年第二季見底，消費者終端需求回暖，並帶動營收增長在2023 年底逐步改善‧
Sundeep Gantori強調，鑒於市場已大幅下調2023 年盈利預測，再加上地緣政治不利因素減輕，目前看來盈利進一步下調的風險也可控；經歷後疫情時代的擴張，半導體行業對於資本支出將轉為審慎，預計定價能力將有所改善，並帶動利潤率從2023 年下半年開始強勁增長，特別是，記憶類股（佔亞洲半導體行業近40%）在此期間將受益於上述反彈趨勢。
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