▲ 本月初，美國信用評級機構惠譽下調了美國債券的評級，凸顯了財政環境惡化和財政紀律問題等問題。（圖／路透）
● 蔡鎤銘／淡江大學財務金融學系兼任教授
摩根大通（JP Morgan Chase）的降級凸顯了中小銀行面臨的風險，同時也凸顯了商用不動產市場的問題。穆迪（Moody's）最近對美國的10家中小銀行進行了評級下調，同時正在審查另外6家銀行是否需要降級，這其中包括大型地區銀行。韋伯斯特金融（Webster Financial）等中小地區銀行的評級已經下調。另一方面，被考慮降級的銀行中還包括紐約梅隆銀行（Bank of New York Mellon）和美國銀行（US Bancorp）等大型銀行。而在八月初，美國信用評級機構惠譽（Fitch）對美國債券的評級進行了下調，凸顯了財政環境惡化和財政紀律問題等問題。這一系列的評級下調凸出美國銀行體系的脆弱性，提醒人們注意經濟和金融風險。
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金融過度寬鬆 推動企業債務
近年來，企業債務的增長也引起了關注。與個人債務不同，自雷曼危機以來，企業債務急劇增加。儘管其相對於GDP的比率在1980年代以來保持穩定，但近年已達到歷史高水平。特別是在2020年的新冠疫情爆發後，企業債務占GDP的比率進一步攀升。這可能主要是由於快速的金融寬鬆政策降低了企業資金調適成本。這也使得人們開始關注，疫情期間的金融寬鬆是否過度，是否過度推動了企業債務的擴大。
▲ 疫情期間稍嫌過度的金融寬鬆，擴大了企業債務。（圖／路透社）
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商用不動產行情惡化 衝擊金融及經濟
與此同時，商用不動產市場的狀況惡化也給企業帶來了雙重壓力。穆迪指出，由於在家工作增加以及經濟放緩，商用不動產市場的狀況惡化，這對於在商業不動產部門有較大融資比例的中小銀行的業績也構成風險。商用不動產市場的不佳表現加劇了企業的困境，導致了金融和經濟的雙重風險。
美經濟影響貿易夥伴 台日藉經濟韌性減緩衝擊
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這些風險是否會蔓延至美國的主要貿易夥伴，如台灣和日本？雖然目前尚無確定答案，但潛在影響值得關注。這兩個國家與美國的經濟緊密聯繫，尤其是在貿易領域。如果美國的經濟不穩定導致需求減少，可能會影響台灣和日本的出口市場。此外，商用不動產市場的風險可能會波及國際金融體系，進一步擴大潛在的經濟影響。
然而，我們也應該注意到，台灣和日本等國家自身也有著穩健的經濟基礎和風險管理機制。因此，即使面臨美國經濟的不確定性，這些國家也可能能夠採取措施來減緩潛在影響。
總的來說，美國的經濟問題可能對其主要貿易夥伴造成間接影響，尤其是在需求和出口方面。然而，這些國家自身的經濟韌性和應對措施也將起到關鍵作用，以減輕可能的負面影響。
▲ 美國的經濟問題可能對其主要貿易夥伴造成間接影響；然而，這些國家自身的經濟韌性和應對措施也將起到關鍵作用。（圖／路透）
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