先探／陸股投資價值將現

【文／陳怡如】

七月二十七日，上證指數創了八年來單日最大跌幅八．四八％，當天滬深兩市超過一八○○檔股票跌停，全市場僅七七檔股票上漲，可謂相當慘烈！好不容易穩定下來的大陸股市，再度面臨空方壓力而陷入整理，真的能再度重拾多頭氣勢嗎？

先把短線的震盪擺一邊，回想本刊一八三八期的〈特別企畫〉，就已詳細推測過陸股這一波漲多拉回的可能走勢，上證指數會在三○○○點之上打出Ｗ底，第一隻腳已經在七月九日出現，低點是三三七三．五四點，這是國家隊用力護盤的位置。

政策仍然偏多

但不到一個月的時間從五一○○點殺了一六○○點（約三成之多），這麼大跌幅之後的凌亂籌碼，需要時間來消化。可以看到從三三七三．五點反彈以來，在七月二十四日（也就是大跌的前一天）卻出現了短線的大量收黑，當天指數在四千點之上，顯然反彈過四千點還是有不小的賣壓。因此，肯定還需要一段時間在底部整理。

而引發七月二十七日大跌的主因，應該是因為媒體報導正在評估是否將人民幣納入特別提款權（ＳＤＲ）的ＩＭＦ，敦促中國政府退出救市行動。這則新聞，讓上證指數創了金融海嘯以來的單日最大跌幅，但結果，ＩＭＦ總裁拉加德說，股市的波動不會影響人民幣加入ＳＤＲ的評估，維持ＩＭＦ一貫的態度。

也就是說，大陸股市的大跌，始終是來自於持股信心不足。

那麼，到底該不該抱持信心？從中國一系列的救市措施來看，絕對是全面偏多，尤其國家隊動用了媲美二○○八年四兆元（人民幣，下同）刺激經濟的力量來護盤，包括證金公司的二兆元、二一家證券公司的一二○○億元、中國中央匯金、保險投資基金等等，這個力量不能白花，因此可以預見若再回到三五○○點附近，護盤的動作會再出現。

底部唯量是問

從技術面來看，這波殺盤沒有跌破前波低點，融資餘額雖明顯減少，從一．四三兆元減到一．三七兆元，不過成交量還沒有持續縮減，表示底部整理還沒結束，第二隻腳到底出現了沒？現在還沒辦法下定論。（全文未完）

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