高收益債發債量 今年來已超越去年全年

記者林潔玲／台北報導

美股近來續創新高，除帶動可轉債今年以來在固定收益市場中表現勝出以外，也同步帶動高收益債買氣增溫，根據統計，高收益債今年以來發債量已超越去年全年。

今年以來，儘管市場走勢震盪，美高收債殖利率仍逆勢下跌，10年債殖利率彈升約100bp(1.75%→ 2.74%)，5年債殖利率亦彈升63bp(0.72%→ 1.35%)，但受惠利差隨經濟成長提升而收歛，美高收殖利率今年以來仍下跌34bp(6.2%→5.86%)，預期年底前殖利率可望維持於目前5.86%附近區間盤整。

宏利環球美國特別機會基金經理人Dennis F. McCafferty表示，目前美國經濟及公司信用狀況持續改善，美國公司較於其他 國家企業財務體質佳，且投資人對於高收益產品需求仍高，嘉惠高收益債市場表現相對穩健。然而短期內，美國政府債務協商不確定性仍存，仍可能為高收益市場造成震盪。

中長期來說，Dennis F. McCafferty認為，美國經濟狀況可望持續改善，美國公債利率面臨上揚壓力，然高收益債較高的殖利率水準及低違約率，仍然相對吸引投資人目光，表現可望勝 出新興市場及投資級債。

展望後市，Dennis F. McCafferty指出，目前高收益債違約率為1.8%，大幅低於長期平均的4%，且由於近期高收益債需求暢旺，高收益債企業到期再融資較易，利率走低亦嘉惠企業利息負擔降低，因此他預期未來兩年高收益債違約率可望持續維持2%以下低點。

安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊也表示，現階段經濟基本面無虞、尾端風險下降與貨幣寬鬆環境延續，投資人風險意識亦相對降低，一度於美國債務上限爭議延燒之際飆揚至21.34的VIX恐慌指數，近期亦大幅滑落至13左右的長期低點，全球股市與風險性債券於第四季可望維持樂觀氣氛。

劉蓓珊認為，雖然目前投資情勢對股市較為有利，但隨著成熟股市屢創新高，於高點浮現的獲利了結賣壓成為短期市場最大威脅；此外，明年初便將再度面臨美國債務上限爭議，就資產配置的角度而言，均衡布局為長期持盈保泰不二法門。