富達投資時鐘：連3月呈無通膨復甦 加碼日股新興市場

記者蔡怡杼／台北報導

根據最新調查，富達投資時鐘連續第3個月位在無通膨的復甦(disinflation Recovery)。富達表示，由於商業信心與領先指標連袂攀升，加上美、歐、日持續採行積極量化寬鬆政策，相當有利股市發展，因此，調高日本與新興市場加碼比重，調降美股至中立。

富達指出，美國經濟持穩，日本與英國央行積極的寬鬆貨幣政策，加上歐元區的賽國紓困案，重新燃起市場對歐債危機擔憂等因素激勵，推升美元走強。反觀，原物料價格因強勢美元而遭受壓抑，加上通膨控制得宜，更加意味著股市，可望持續在低利率的優勢下走高。

富達說，近幾年來，強勢美元被視為趨避風險(risk off)的指標，然而，過去3個月，美元走強卻成了追逐風險(risk on)的代名詞，不僅反映了美國經濟回歸穩健復甦的常軌，且其他經濟體更肯定美國積極量化寬鬆政策奏效而紛紛仿效之。

在資產配置上，富達調降美股至中立部位，將日本與新興市場的加碼比重調高，其中，看好日本的原因是，企業獲利動能改善、新政持續振興經濟激勵政策，以及日本經濟曙光乍現，且繼續維持看空日圓。

在類股方面，富達連續第3個月加碼原物料，雖然商品走勢遭受強勢美元打壓，但全球景氣復甦，有助支撐原物料價格走勢，偏好工業原料，勝於貴金屬。此外，也加碼全球地產類股，主要是因為其具有較高的股息收益特性，加上房產信貸成本下滑，包括美國與亞洲地產，持續值得投資。

在固定收益方面，富達維持大幅減碼公債、加碼信用債與高收益債的看法。富達表示，持續調降公債部位，由於公債殖利率偏低，再加上市場預期未來通膨增溫，將不利公債表現，但持續偏好信用債與高收益債。