風險偏好度回升 高收益債券持續吸睛

記者蔡怡杼／台北報導

美股恐慌指數(VIX)自元月初以來呈現收斂走勢，上周更是跌到5年半以來的低點12.46，充份反應此段期間市場對美股行情的樂觀氣氛，未來VIX是否可長期壓抑在15%-16%以下的水準，將是觀察投資人對風險性資產偏好度的重要指標。

合庫巴黎全球高收益債券基金經理人陳敬翱表示，美國標準普爾500指數成分股中，目前已有141家公布去年第四季財報數字，觀察已公布數字的企業，第四季營收平均成長5.05%，而獲利則成長12.84%，這也使得今年以來美股延續去年的強勢表現，似乎未受到財政懸崖不確定性的影響，若後續公布的企業財報交出較市場預期為佳的成績單，則風險性資產的漲勢可望持續。


陳敬翱指出，根據美林美銀證券1月份針對130位基金經理人、保險公司、銀行及退休基金等機構法人所做的調查，八成受訪者認為財政懸崖為其最擔心的變數。1月份對高收益債券呈現淨加碼的受訪法人比例，較前一次2012年11月調查時的43%略為下滑，1月份調查的結果為34%，不過此一比例與去年下半年數次調查的水準相當。

至於未來三個月高收益債券資金流向部分，受訪的機構法人當中，認為未來三個月資金流入減去認為資金流出的經理人，此一比例達到63%；至於高收益債券的發行供給方面，1月份的調查顯示，仍有超過33%的機構法人預期未來一年的高收益公司債供給將減少，此一比例較前次調查的23%為高。


另外，觀察年初至今高收益債券相關基金的資金流向，目前美國高收益債券基金呈現淨流入11億美元，美國以外高收益債券基金則是淨流入19億美元，最近一周美國高收益債券基金及美國以外高收益債券基金，根據EPFR的統計，分別淨流入5.24億及5.97億美元。

陳敬翱認為，相對其他固定收益資產，高收益債券不僅能提供相對高的收益率，而且無論在違約率、償債能力等基本面條件都不差的狀況下，在股市投資氣氛仍佳、低利率、通膨壓力小、全球景氣成長力道溫和的狀況下，高收益債券預估在2013年仍有表現機會。