先探/方亞申:今年除息能不能參加?

文/先探投資週刊

年線持續向下走,代表市場走空,一般除權息前都有棄權息壓力,而面臨除權息旺季七至九月,除非個股來到想買的目標價位,否則寧願等除權息後貼權息再進場。

【文/方亞申】

台股從去年歐債風暴起,八月五日年線開始轉彎走低,至今已將近一年時間,而指數在年線之下代表這一年來進場者大多處於套牢階段。年線表示一年之內購買者的平均成本。空頭市場棄權息較多,多頭市場則容易在除權息前先拉一波,除權息後再填權息,享受雙倍利潤。既然是空頭市場,表示景氣及市場都不佳,大部份偏向除權息後有更低價可買,犯不著拿自己的錢去除權息。

短線上,證所稅版本遲遲未定案,台股成交量也出現持續萎縮至五、六百億元,台股指數難有大漲行情,個股要拉出波段行情相對較少;加上七月及八月美國及台灣企業財報也將揭露,庫存上升與企業利潤低於預期的風險較高;等待九月以後,在iPhone 5及Win 8上市後,科技股可望較有上漲題材。傳產股部分,隨著中國經濟第二季降息股市整理,下半年利多政策可望較多,中收股第四季可望有較好的表現機會。

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油價崩跌透露景氣不佳

油價是觀察景氣最好指標,當油價連續性下跌,未來景氣實在堪慮。尤其今年第二次歐債危機,五月份全球股市再度大跌下修,歐洲景氣最強的德國,據市調機構Ifo最新資料顯示,六月企業信心指數降至一○五.三,為兩年多來新低,反映歐債危機加劇,使得德國經濟成長前景蒙上陰影,甚至被信評機構調降評等。
西班牙本周也正式向歐盟請求多達一千億歐元的銀行業紓困貸款,以便重建銀行資本結構。西班牙失業率高達二○%,市場認為這只是西班牙請求全面紓困的序曲,而一個希臘已讓歐洲從去年到今年經濟都灰頭土臉,身為歐洲第四大經濟體的西班牙出事,後果將更難料。接下來還有第三大經濟體義大利也等待要解決,看來歐洲的問題沒有幾年是難以善了。

歐債之後留意美股財報

歐債危機與全球景氣疲軟衝擊美國企業的獲利表現,近來許多大企業紛紛以歐洲成長減弱為由發布獲利預警,為近十年來僅見。根據湯森路透分析師預期,S&P 500指數第二季獲利將成長六.三%,低於四月時預測的九.二%;且剔除蘋果公司後,成長率將降至負五.五%。根據湯森路透的數據顯示,美國企業調高第二季獲利展望與發布獲利預警的比率是一:三.六,為二○○一年第三季來最差。
最近Adobe、百事可樂、聯邦快遞與菸商菲利普莫里斯等七家重量級公司相繼調降獲利預期。而民生消費品大廠寶鹼也因歐洲和中國需求下滑,在兩個月內二度下修財測。

美國經濟不振,當然多少受歐洲影響,由於歐洲占美國出口比重約兩成,在西班牙及義大利都有問題下,美國經濟受影響在所難免。

台灣五月外銷訂單金額三六四.七億美元,較去年同月減少十一.四億美元,年減三.○四%(若按新台幣計算,年減○.五二%)。據政府部門表示,六月年增率仍不易轉為正成長。另外五月M1B及M2雙雙下降,目前各大研究及機構對今年經濟成長率,已從保四降為保三,國內外情況實在不佳。

台股量縮最佳以拖待變

總體經濟不好,而過去一般參與除權息是看指數及股價位置,目前指數位置相當尷尬,若以經濟成長率來看,七千點不算低,但日成交量急速萎縮至五、六百億元,要有國際性股災才會打得下去。若依過去經驗來看,如附表,以過去二十三年統計來看,若無意外下,六月份月線可能收黑(低於七三○一點),與往常跌多漲少相符合;而七月及八月下跌機率同樣較高,尤其八月份上漲機率三六.四%,是全年第二低月份,也就意味指數下跌壓力較大。

此外,從技術面來看,法人指出,過去經驗當周量降至三千億元以下,就有機會產生波段行情,最近量縮的確有此味道,只不過上述總體面分析,台股實在不容易在此大漲,量縮若上攻無力,那就只能以打低反彈,否則就是橫盤用時間來拖。目前季線已下降至七三六三點位置,還有一個半月時間才會降至七千二百點以下,屆時季線才會走平,而年線將降至七三五○點;若均線糾結,則可望有一波反彈,但這需要時間與國際股市考驗。

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1680期
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◎封面故事:預見下半年台股最佳買點
◎焦點議題:台達電交棒 傳賢也傳子
◎專題報導:緬甸、柬埔寨 投資考察初體驗
◎國際趨勢:美消費低迷 企業獲利現警訊
◎特別企劃:併購是企業高速成長必經之路

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